股权分置改革后上市公司价值评估研究

论文摘要

股权分置改革是中国股票市场的制度性变革,它打开了桎梏我国资本市场进一步改革开放和稳定发展的枷锁,为我国资本市场的规范发展铺平了道路,对我国证券市场的影响将是巨大的,它从根本上改变了中国股市股权分裂的积弊,解决了中国证券市场最棘手的历史难题,为中国股市的制度性建设奠定了基础。股权分置改革从制度上解决了上市公司两类股份,两个市场,两种定价机制的问题,巩固了上市公司股东的共同利益基础。大股东和上市公司利益捆在了一起,投资者和经营者的利益联系到了一起,资本市场和实体经济实现了对接,股市已经成为了国民经济的晴雨表。正是由于股权分置改革实现了全流通,公司大小股东股份都通过同一个市场实现定价,为在我国证券市场真正建立一套公允有效的估值理论与体系带来可行。本文正是在这个背景下对我国股权分置改革后的上市公司估值进行了一些研究。本文分五部分论述:第一部分,阐述了选题背景、进行上市公司价值评估的目的和意义、股改前后上司公司价值评估的差异和现状、以及进行价值评估的研究思路和内容;第二部分,阐述了上市公司投资价值评估的理论基础,包括含义、特征及构成、以及影响上市公司投资的内外部因素;第三部分,阐述了当前通用有效的三种评估方法,包括现金流量法、相对比率法、以及经济增加值法;第四部分,以一家上市公司的估值评级对价值评估进行了实证分析;第五部分,对本文所研究内容进行总结与展望。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 选题背景
• 1.1.1 中国上市公司股权分置的由来
• 1.1.2 股权分置改革前中国上市公司股权结构特点
• 1.1.3 股权分置改革对中国股票市场的影响
• 1.2 上市公司投资价值评估的目的和意义
• 1.3 股权分置改革前后上市公司价值评估的差异
• 1.3.1 股权分置改革前上市公司缺乏通用的估值体系
• 1.3.2 股权分置改革为上市公司估值创造了条件
• 1.4 上市公司投资价值评价的现状
• 1.4.1 国外上市公司投资价值评价的现状
• 1.4.2 国内上市公司投资价值评价的现状
• 1.5 上市公司投资价值评估的研究思路和内容
• 1.5.1 上市公司投资价值评估的研究思路
• 1.5.2 上市公司投资价值评估的研究内容
• 第2章 上市公司投资价值评估的理论基础
• 2.1 上市公司投资价值的含义、特征及构成
• 2.1.1 上市公司投资价值的含义
• 2.1.2 上市公司投资价值的特征
• 2.1.3 上市公司投资价值的构成
• 2.2 上市公司投资价值的基本理论
• 2.2.1 上市公司投资价值的构成理论
• 2.2.2 上市公司投资价值的评价理论
• 2.3 影响上市公司投资价值的主要因素
• 2.3.1 外部因素
• 2.3.2 内部因素
• 第3章 上市公司价值评估方法
• 3.1 现金流贴现法
• 3.1.1 股息贴现模型
• 3.1.2 股权自由现金流量折现法
• 3.1.3 公司自由现金流量折现模型
• 3.2 相对比率法
• 3.2.1 现对比率法的原理
• 3.2.2 相对比率法在价值评估中的应用
• 3.3 经济增加值（EVA）法
• 3.3.1 EVA概念
• 3.3.2 EVA的计算公式
• 第4章 价值评估实证分析-文山电力估值评级
• 4.1 投资要点
• 4.2 基本面分析
• 4.2.1 公司基本概况
• 4.2.2 07年中报收入63%高增长，净利润仅增长18%
• 4.2.3 供电价差增大成为业绩反转刺激因素
• 4.2.4 受益于大股东扶持，投资收益增长显著
• 4.2.5 中报业绩见底，介入正当时
• 4.2.6 放弃收购“滇能”，市场反应过激
• 4.2.7 投资风险
• 4.2.8 盈利预测（调整和前后对比）
• 4.3 估值
• 4.3.1 自由现金流折现法
• 4.3.2 相对估值法
• 4.4 投资评级
• 第5章 结论与展望
• 致谢
• 参考文献