股权制衡、审计质量对股票价格同步性的影响

论文摘要

股票价格波动的同步性（Synchronicity）即是我国通常所说的“同涨共跌”现象,是指在某一时间范围内绝大多数股票的价格同时上涨或同时下跌。这一现象表明公司的特质信息（Firm-specific Information）被较少地纳入投资者的资产定价之中或者意味着对投资者的价值较低。这一现象的产生不仅使各公司之间的个性化差异严重趋同,而且减少了股票价格的信息含量。股票价格波动的同步性影响了股价对公司价值的区别和反馈功能,严重破坏了公司对外传递信息的机制,降低了证券市场利用价格来进行资源配置的效率。本文研究了股权制衡和审计质量对公司特定信息的数量的影响纳入股票价格,用股票价格同步性来衡量。测量中,我们选取在2007—2009年期间中国的上市公司。我们指出两个主要的调查结果:第一,股权制衡是决定同步性一个重要的因素。具体来说,我们采用其他大股东（即第二大股东至第五大股东）出股比例之和与第一大股东持股比例的比值来衡量股权制衡程度。实证结果证明了随着两者制衡程度的上升,股票价格同步性呈下降趋势,即当其他大股东对第一大股东形成制衡时,那么股票价格同步性较低。第二,我们发现任命国际“四大”作为审计师则同步性较低,它们支持一个观点高质量的审计师有助于公司特质信息更可靠的流入市场。第三,在股权制衡的情况下,审计质量对股票价格同步性负相关。即在股权制衡情况下,选择“四大”作为审计师时股票同步性较低。最后,我们针对产生股票价格同步性的原因进行了简单的分析并提出改善我国股票市场股票价格同步性的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究方法及主要创新点
• 1.3 研究框架
• 第2章 国内外相关文献综述
• 2.1 股票价格同步性相关文献
• 2.2 股权结构对股票价格同步性影响相关文献
• 2.3 审计质量对股票价格同步性影响相关文献
• 2.4 股权制衡对审计质量的影响相关文献
• 2.5 总结
• 第3章 理论分析与研究假设
• 3.1 股权制衡与股票价格同步性相关
• 3.2 审计质量与股票价格同步性相关
• 3.3 股权制衡与审计质量对股票价格同步性影响
• 第4章 变量设计与模型
• 2）与模型设计'>4.1 被解释变量（R²）与模型设计
• 4.2 变量指标与模型设计
• 4.3 控制变量设计
• 4.4 样本及数据来源
• 第5章 实证结果分析
• 5.1 描述性统计
• 5.2 相关性分析
• 5.3 回归分析
• 5.4 稳健性检验
• 第6章 研究结论及其建议
• 6.1 研究结论
• 6.2 政策建议
• 6.3 研究的局限性
• 参考文献
• 攻读硕士期间发表论文情况
• 致谢
• 详细摘要