我国国有上市公司控制权私有收益和投资者保护问题研究

论文摘要

在公司治理实践中,由于大部分国家上市公司持股相对集中,持有不同股份比例的股东对于公司治理有不同程度的参与动机与参与能力,产生了各种类型的利益冲突。因此在现代公司治理中更具有现实意义的利益制衡问题存在于中小股东与控股股东之间。控股股东攫取控制权私有收益是其对中小股东进行剥削的主要方式,也是公司金融研究中的核心问题和突出矛盾。本文以我国“股权分置改革”为背景,研究了从2006年到2008年之间我国上市公司大宗股权交易的数据,对国有上市公司和非国有上市公司股权交易中的溢价问题进行对比,并对其中的控制权私有收益进行了度量。本文研究发现,在股权转让过程中国有上市公司比非国有上市公司存在更高的控制权私有收益水平,也就是说国有股份不利于中小股东利益的保护。本文共分为5章:第一章为绪论,第二章到第四章为本文的主要内容,在第五章结论部分提出了政策建议并指明了进一步研究的方向。在本文的主体部分,第二章主要阐述了国有股权对于公司绩效和投资者利益的影响;第三章则对控制权私有收益的相关内容进行了介绍;本文的实证部分在第四章,构建了控制权私有收益的测度模型,并进行了回归分析。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 本文结构和研究框架
• 1.4 本文创新点
• 第2章 国有股权对公司绩效及投资者利益的影响
• 2.1 相关概念
• 2.1.1 公有制经济与国有股权
• 2.1.2 公司治理与投资者利益
• 2.2 国有股权与公司效率的关系
• 2.2.1 国外理论研究成果
• 2.2.2 国内外的实证研究
• 2.3 国有股权与投资者利益的关系
• 第3章 控制权私有收益相关理论分析
• 3.1 控制权私有收益相关概念
• 3.1.1 控制权的概念
• 3.1.2 控制权私有收益概念界定
• 3.1.3 控股股东获得控制权私有收益模型分析
• 3.2 控制权私有收益表现形式
• 3.2.1 控股股东直接占用上市公司资金
• 3.2.2 利用关联交易转移上市公司资产
• 3.2.3 内幕交易
• 3.3 控制权私有收益产生的影响
• 第4章 我国国有上市公司控制权私有收益特征实证分析
• 4.1 控制权私有收益度量模型综述
• 4.2 我国国有上市公司控制权私有收益度量模型
• 4.2.1 样本数据的筛选
• 4.2.2 构建模型
• 4.2.3 变量设计
• 4.2.4 描述性统计
• 4.2.5 改进模型的检验结果
• 4.3 实证结果分析
• 第5章 结论
• 5.1 相关政策建议
• 5.2 本文不足之处及下一步研究方向
• 参考文献
• 致谢
• 已发表论文目录