推进人民币国际化路径探析

论文摘要

2008年金融危机以来,国际上改革国际货币体系和摆脱美元依赖的呼声日益强烈。作为新兴经济体的代表,中国的经济实力迅速增长,影响力日益增加,我国的货币一人民币在未来多元化货币体系中的地位和作用也越来越引起世界各国政府以及学界的巨大关注。在这个背景下,2009年7月6日,跨境贸易人民币结算试点的启动,迈出了人民币国际化的第一步。可以说,人民币实现国际化既符合改革国际货币体系的需要,也是我国经济金融实力增强的反映,更是我国金融市场确立其国际地位的需要。人民币走向国际也是“摸着石头过河”的探索过程。在此过程中,有必要既要参考已有国际货币实现国际化的成功经验,也要汲取一些国际货币遭受的挫折和教训,更有必要结合我国的国情、现实的国际环境等,探索一条切实可行、行之有效的国际化路径。因此,路径选择、制度设定以及配套措施在推进人民币国际化的过程中非常重要。本文正是在分析总结现有国际货币推进国际化过程中的经验和教训的基础上,探索推进人民币国际化必要的路径选择、制度设定以及配套措施。本文第一部分为绪论,着重阐述本文的研究动机、介绍文章的主要架构,并总结了文章的特点和存在的不足。第二部分为货币国际化、区域化的相关理论和研究综述。本文从介绍货币国际化的概念入手,分析了货币区域化和国际化的成本与收益,并在此基础上先后分别从国际计价单位和交易媒介角度、从货币发行国综合实力角度分析成为国际货币的条件,随后介绍了最优货币区理论。最后,又从人民币国际化的可能性、人民币国际化的路径以及人民币境外流通和使用的现状等三个方面概括总结了人民币国际化的相关研究成果和现状,切入人民币国际化的正题。第三部分从三种不同路径重点介绍和分析了英镑和美元、马克、日元等实现国际化的历史经验：一是依靠超常国家实力和强权辅助来实现国际化,以英镑和美元为代表；二是主要依靠的从区域一体化走向国际化,以德国马克为代表；三是主要是通过金融市场改革来推进国际化,以日本日元为代表。本文认为,从现在所处的时代环境和发展趋势来看,人民币要实现国际化,很难复制英镑和美元的国际化经验,更多需要从马克和日元的国际化过程中寻找经验。第四、五、六三个部分呈总分格局,是本文的核心所在。其中,第四部分在第三部分总结国际货币历史经验和教训的基础上,为人民币国际化选定了时机、原则和路径。第五部分和第六部分则在第四部分基础上,分别详细阐述了人民币国际化的目标、实现的方式手段以及要解决的重点问题,并分别阐述了人民币国际化不同阶段的重点配套工作。本文认为,人民币启动国际化正逢其时,而且在人民币国际化过程中要遵循三大原则：一是主动性,即要充分发挥政府的积极推动作用,采取适当的制度安排；二是可控性,即路径选择和推进步伐要适时符合现实的条件防止过犹不及和欲速不达；三是渐进性,即人民币国际化应在风险可控的前提下做到循序渐进、分层推进,相互衔接。在遵循三大原则的基础上,本文顺势引出人民币国际化的路径选择,即人民币国际化在地域范围层面主要通过实现“周边化—区域化—国际化”逐步推进,在货币职能层面主要循“贸易计价结算货币—投资计价结算货币—储备货币”的路径逐步演进。本部分中也特别强调,地域范围层面和货币职能层面分别的三个阶段并非刚好一一对应,而是互有交叉,相互融合。同时,各个阶段并非完全严格分割,也并非必须按部就班地充分实现前一阶段后才能推进下一阶段,而是多阶段可以同时推进,只是在不同阶段侧重点不同而已。在具体推进人民币实现国际化的手段和方式方面,本文认为,在推进周边化、区域化和贸易计价结算货币阶段,主要以贸易路径为主,也就是说,通过采取促进贸易和直接投资便利化的各种措施为主要方式,推进人民币在周边乃至更广的亚洲区域内实现作为重要的贸易计价结算货币这一主要目标。而在由区域化向国际化迈进以及成为金融资计价结算和储备货币阶段,主要是以金融路径为主,也就是在贸易路径取得一定成效的基础上,适时通过推进金融的自由化和对外开放来进一步加深人民币的国际化,实现人民币投资计价结算功能,并最终成为重要的国际储备货币。第五部分详细阐述了人民币从周边化到区域化的演进,其目标为争取人民币成为区域的关键货币（key currency）,具体推进步骤则是从“港澳台+东盟10国”区域起步,落子于东亚地区。在此过程中,文章分析了要着重把握和解决的三大难点及其解决思路,即如何处理好港币和美元的联系汇率制度问题、如何维护和发挥香港国际金融中心的问题以及如何处理好与日元的关系。本部分最后还归纳了人民币走向区域化进程中的三大重点配套工作：建立人民币流出机制和回流机制、建立和完善人民币跨境支付清算体系和推动人民币对区域相关货币直接报价。第六部分分析的是人民币从区域化到实现国际化的演进,其主要目标为实现完备的人民币国际化,文中建议从建立开放而完善的国内金融市场、形成壮大而国际化的国内金融机构和建设本土国际金融中心这三者合一来达到此目标。文中也总结了在此过程中的两大难点,即对外为如何处理与美元的关系,对内则是如何深化金融体系改革,跟上人民币国际化的需要,并为人民币国际化的推进提供进一步的支持。同样,本部分最后也归纳了实现国际化过程中的几项重点配套工作：利率和汇率制度改革、推动国内金融市场开放和建设国际金融中心、建立人民币离岸金融市场以及推动人民币实现可自由兑换。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 研究动机
• 1.2 文章构架
• 1.3 特点和不足
• 2. 货币国际化、区域化的相关理论和研究综述
• 2.1 货币国际化的成本收益及其条件
• 2.1.1 货币国际化的概念
• 2.1.2 货币国际化的成本与收益分析
• 2.1.3 一国货币实现区域化和国际化的条件
• 2.2 人民币国际化的相关研究
• 2.2.1 人民币国际化的可能性研究
• 2.2.2 人民币国际化的路径研究
• 2.2.3 人民币境外流通和使用的现状
• 3. 信用货币国际化的历史经验
• 3.1 强权辅助下实现国际化的英镑和美元
• 3.1.1 英镑的国际化进程
• 3.1.2 美元的国际化进程
• 3.1.3 英镑和美元国际化的历史难以复制
• 3.2 由区域一体化走向国际化的德国马克
• 3.2.1 马克国际化的背景
• 3.2.2 马克国际化的进程
• 3.2.3 马克国际化的主要经验
• 3.3 由金融市场改革推进国际化的日元
• 3.3.1 日元国际化的背景
• 3.3.2 日元国际化的过程
• 3.3.3 日元国际化的经验和教训
• 4. 人民币国际化的时机、原则和路径
• 4.1 现在是启动和推进人民币国际化的良好时机
• 4.2 人民币国际化过程中要遵循的原则
• 4.2.1 主动性原则
• 4.2.2 可控性原则
• 4.2.3 渐进性原则
• 4.3 人民币国际化的路径选择
• 4.3.1 地域范围层面的逐步推进:周边化—区域化—国际化
• 4.3.2 货币职能层面的逐步演进:贸易计价结算货币—投资计价结算货币—储备货币
• 4.3.3 推进人民币国际化的手段和方式
• 5. 从周边化到区域化的演进
• 5.1 人民币走向区域化的具体步骤
• 5.1.1 人民币周边化和区域化的主要目标
• 5.1.2 人民币周边化和区域化的推进步骤
• 5.1.3 人民币走向区域化的难点
• 5.2 走向区域化进程中的重点配套工作
• 5.2.1 建立人民币流出机制和回流机制
• 5.2.2 建立和完善人民币跨境支付清算体系,中国银联有望发挥积极作用
• 5.2.3 推动人民币对区域相关货币直接报价
• 6. 由区域化迈入国际化
• 6.1 人民币迈入国际化的具体设计
• 6.1.1 由区域化迈入国际化阶段的主要目标
• 6.1.2 推进国际化实现的方式和手段
• 6.1.3 人民币由区域化迈入国际化的难点
• 6.2 实现国际化过程中的重点配套工作
• 6.2.1 积极推进利率市场化建设,逐步完善人民币汇率形成机制,兼顾货币政策的有效性与独立性
• 6.2.2 进一步推动国内金融市场开放,增加广度和深度,加大建设上海国际金融中心的力度
• 6.2.3 加快建立人民币离岸金融市场
• 6.2.4 推动人民币实现可自由兑换
• 参考文献
• 后记
• 致谢
• 在读期间科研成果目录