论文题目: 基于行为金融的资产选择模型研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 管理科学与工程
作者: 彭飞
导师: 史本山
关键词: 行为金融,行为资产选择,风险测度,价值函数,心理账户,理论
文献来源: 西南交通大学
发表年度: 2005
论文摘要: 现代金融(Modern Finance)承袭主流经济学(特别是新古典经济学)的分析方法与数理分析技术,经过近40年的努力,建立起了一套从公理假设到应用理论都很完善的理论体系。许多经典的现代金融理论和模型均是建立在理性人假设和Fama提出的“有效市场假说”这两个理论基础之上,其研究范式也局限于“完全理性”的分析框架。现代金融理论的理性人假设使其得以忽略人的具体决策行为而方便构建理论体系,但也因此使得决策过程成为了黑箱。 然而,现实生活中人们很难做到完全理性。在以现代金融理论的模型和方法对金融市场进行实证检验中,金融学家们遇到了许多不能被现代金融理论解释的“异象”(Anomalies),同时对经济的预测也出现了较大误差。在此种情况下,一些经济学家为使理论更好地符合现实,将决策过程中的主观因素和心理因素纳入了研究视角,于是20世纪80年代中期逐渐兴起了行为金融(Behavioral Finance)的研究热潮。经过近20年的发展,基于“有限理性”和“有限套利”(有称“非有效市场”)这两个与现代金融理论恰好相反的理论基础,行为金融逐步形成了如下的基本观点:投资者不是理性人,而是普通的正常人;投资者也不是同质的;投资者是损失厌恶型的,而不是风险厌恶型;投资者的风险态度并不是一致的;市场并不是有效的。 作为现代金融中的核心理论之一,现代资产选择理论的研究基础同样建立于现代金融理论基础之上,也不可避免地带有现代金融理论的局限性:即对金融市场上投资者的决策过程进行了理想化假设,在基于理性预期(Rational Expectation)、风险回避(Risk Aversion)、效用最大化等假设基础之上,投资者的决策过程被抽象成为一个追求主观期望效用(SEU)最大化的过程。行为金融的研究表明现代资产选择理论的假设基础并不符合人们的实际决策过程中的心理和行为,理论模型在现实中缺乏可操作性。 改变现代资产选择理论的假设基础,在符合人们决策心理和行为的基础上,研究适合的资产选择模型以满足实际投资应用的需要则成为了一个既有理论意
论文目录:
第1章 绪论
1.1 现代金融理论概述
1.1.1 现代金融理论概述
1.1.2 对现代金融理论简评
1.2 行为金融对现代金融理论的挑战
1.3 资产组合理论的发展与研究现状
1.3.1 资产选择理论的内涵与分类
1.3.2 现代资产选择理论的发展综述
1.3.3 资产选择理论研究的新动向
1.3.4 对现代证券投资组合理论的评述
1.4 论文研究的思路与方法、理论假设以及内容框架
1.4.1 金融研究的发展方向
1.4.2 研究思路与方法
1.4.3 理论假设
1.4.4 内容架构
第2章 行为金融介绍
2.1 行为金融的定义
2.2 行为金融的发展历史
2.3 行为金融的研究体系
2.4 行为金融的主要理论模型
2.4.1 行为金融的核心理论：展望理论
2.4.2 行为资本资产定价理论
2.4.3 心理账户
2.4.4 SP／A理论
2.4.5 行为投资组合理论
2.5 本章小结
第3章 基于方差风险测度的行为资产选择研究
3.1 引言
3.2 收益的价值函数转化
3.2.1 收益的参照点处理
3.2.2 参照点收益的价值函数转化
3.3 均值—价值方差模型
3.3.1 模型建立
3.3.2 基于均值—价值方差型投资的两基金分离定理
3.3.3 均值—价值方差模型的效用函数形式
3.4.其他基于方差风险概念的模型
3.4.1 均值—主观价值方差模型
3.4.2 均值—双目标价值模型
3.5 对资产选择模型的实证比较
3.5.1 有效前沿比较
3.5.2 对优化投资结果的分析
3.6 线性价值函数下价值比率变化对投资风险的影响趋势
3.7 本章小结
第4章 基于价值离差的行为资产选择模型研究
4.1 引言
4.2 基于价值离差的资产选择模型建立
4.2.1 基于价值离差的资产选择模型
4.2.2 收益均衡因子
4.2.3 模型求解
4.3 投资者只有唯一参照点的资产选择模型
4.4 收益状态概率不等情形下的资产选择模型
4.5 模型的实证比较
4.5.1 以期望下方离差作为风险的比较
4.5.2 以价值离差作为风险的比较
4.6 本章小结
第5章 基于极大极小准则的行为资产选择研究
5.1 极大极小准则下的资产选择模型
5.1.1 极大极小准则下的资产选择研究现状
5.1.2 简单评述
5.2 极大极小价值离差资产选择模型
5.2.1 模型建立和分析
5.2.2 收益均衡因子
5.2.3 关于收益参考点的讨论
5.2.4 模型的比较分析
5.3 风险价值理论及其评述
5.3.1 风险价值理论简述
5.3.2 风险价值指标意义
5.4 基于极大极小风险价值的组合投资模型
5.4.1 模型建立
5.4.2 移动平均风险价值法
5.4.3 模型比较说明
5.5 本章小结
第6章 下偏矩风险行为资产选择研究
6.1 引言
6.2 对行为投资组合理论(BPT)及其发展的评述
6.3 基于下偏矩的单心理账户行为投资组合模型(LBPT-SA)
6.3.1 LBPT-SA模型的建立
6.3.2 不等概率状态下的LBPT-SA模型
6.3.3 应用SP／A理论的LBPT-SA模型
6.3.4 关于风险度B
6.3.5 模型说明
6.4 LBPT模型的线性规划形式
6.5 有效前沿比较
6.5.1 LBPT模型的有效前沿
6.5.2 模型的比较说明
6.6 下偏矩行为投资组合模型(LBPT-MA)
6.7 本章小结
结论
致谢
参考文献
攻读博士学位期间发表的论文
发布时间: 2005-08-16
参考文献
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