论文摘要
国务院国资委主任李荣融(2007年)曾向上海证券报表示,三年内,国资委将根据利润水平、成本控制能力等因素构成的综合指标为中央企业排定座次。届时做不到行业前三名的,将被国资委强制重组。到2010年,中央企业将从现有155家缩减到80家到100家,这意味着未来四年间,央企平均每年减少15家至20家,实力较弱的央企将被淘汰或兼并,最终形成30至50家具有国际竞争力的大企业集团。同时股改过程中许多公司承诺将注入优质资产等。这就预示着我国国有公司在未来的几年里将会掀起新的并购高潮。美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒曾经说过:“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司是仅靠内部扩张成长起来的。”并购是各国经济发展的必然,特别是自我国资本市场经历股改的特殊时期起,公司并购活动比过去任何时候都要活跃和频繁。时至今日,并购已成为当下公司经济活动中一种不可或缺的时尚,成为国有公司领导能力及其公司竞争力的实力体现。因此,我国国有公司熟练运用并购手段,恰当地选择适合公司并购动因的并购方式以及并购后的整合等问题就成为央企欲并购整合的必要技能。同时,我们也应当看到公司并购的动因也趋于多样化,大多数并购有着多种动因,以最主要的并购动因来确定并购方式才能符合公司的利益,以及为满足最主要的并购动因而寻找目标公司才能适合公司的发展。由于国有公司与普通公司相比有其特殊的地方,在讨论并购动因时将其分为一般公司和国有公司两方面来分析,这样更适合我国多种所有制并存的特色市场经济主体之间的并购动因。本文共分五个部分:第一部分:导论。介绍本文写作目的,研究方法以及现实意义等。第二部分:公司并购动因分析。在简要阐述公司的并购动因,并根据公司的具体特性将其区分为一般公司和国有控股公司两方面讨论公司的并购动因。第三部分:公司并购方式研究。主要阐述公司的并购方式,从具体的支付方式上,可以大体分为现金收购方式、换股收购方式、杠杆收购方式、综合收购方式等四种,并分析了各种并购方式所适应的并购动因以及自身在支付方面的优势与劣势。虽然并购动因具有多因素性和并购方式的多样性,然而对于具体的某公司而言并购动因与并购方式具有一定的联系,分析并总结这样的联系,得出并购动因决定并购方式的普遍性结论。并且结合公司的并购动因分析并购方式的利弊。第四部分:案例分析——贵州赤天化股份有限公司收购母公司资产。主要介绍贵州赤天化股份有限公司的并购案例,分析该公司从明确并购动因、确定并购对象、选择并购方式等这几个方面,结合公司并购动因设计并购方式,并结合案例加以论证本文的观点。第五部分:公司并购中应注意的问题。根据贵州赤天化股份公司的成功并购案例,总结并购中公司应注意的事项。本文的主要贡献:1、提出了并购动因影响并购方式选择的观点。在分析公司并购动因与并购方式中,提出并购动因与并购方式具有一定的联系,虽然公司的多因素并购动因不能决定公司采取的并购方式,但对于某个公司而言,其主要的并购动因影响并购方式的选择。2、提出了国有公司并购中应注意的问题。本文采用理论与案例相结合加以论证并购动因与并购方式之间的联系,同时分析总结了公司并购尤其是国有公司并购中应注意的问题,这有利于类似的国有公司并购后的整合,以实现并购效应。本文应进一步研究的方向:对于并购方式的划分,只出于支付类型来考虑,对于其他的分类还未设及。同时,对于国有公司的并购动因以及并购后的整合,还需要进一步深入探讨。