农业上市公司多元化经营对企业价值影响研究

农业上市公司多元化经营对企业价值影响研究

论文摘要

农业上市公司作为将资本市场与农业产业化发展紧密连接的纽带,对推进农业产业化、发展现代农业具有的重要的依托作用。这些公司承担着发展农业产业的重任,并享受着各种优惠政策。然而,由于农业行业的弱质性,绝大多数农业上市公司经营困顿、举步维艰,随之便出现了严重的“背农经营”现象。本文以在沪深两市以农业名义上市的51家公司为研究对象,对其实施多元化经营战略的现状进行了定性和定量分析。研究发现,有超过半数的农业上市公司实施了跨2到3个行业的适度多元化经营战略;且有67%的公司进行了非相关多元化经营。文章认为,农业上市公司多元化经营的主要动因在于分散农业行业所特有的经营风险和追求企业价值最大化。农业上市公司经营中所暴露出来的一系列问题,实际上是农业这一弱势产业遭遇的困境在资本市场的反映,也正是股票市场的拉力与公司短期经营的压力使得其逐渐背离农业产业。针对多元化经营是否真正使农业上市公司获得更多的企业价值溢价,文章对样本企业的企业价值和多元化经营程度以及多元化经营类型之间的关系进行了回归分析。研究发现,多元化经营在整体上使得农业上市公司取得了多元化经营溢价,但多元化经营程度与企业价值呈现“倒U型”的非线性关系,且相关多元化经营与农业上市公司企业价值呈现正相关关系而非相关多元化经营与其呈负相关关系。可以看出,适度多元化经营优于过度或单一多元化经营、相关多元化经营优于非相关多元化经营。此外,补充研究还发现,多元化经营可以在一定程度上分散农业上市公司的经营风险。基于以上实证分析,针对农业上市公司多元化经营出现问题文章提出以下对策建议:首先,发展农业上市公司主业,培育核心竞争力;其次,基于核心竞争力,发展农业相关多元化经营;再次,控制多元化经营的负面效应;最后,建立健全农业上市公司的监管体制。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 目录
  • 1. 引言
  • 1.1 研究背景与意义
  • 1.1.1 研究背景
  • 1.1.2 研究意义
  • 1.2 国内外多元化经营与企业价值研究及评述
  • 1.2.1 多元化经营与企业价值的理论研究综述
  • 1.2.2 多元化经营与企业价值的实证研究综述
  • 1.2.3 对国内外研究的评述
  • 1.3 本文的研究内容和研究方法
  • 1.3.1 本文的研究内容
  • 1.3.2 本文的研究方法
  • 1.4 本文的创新
  • 2. 农业上市公司多元化经营与企业价值的基本理论
  • 2.1 关于多元化经营的基本理论
  • 2.1.1 多元化经营的含义
  • 2.1.2 多元化经营的分类
  • 2.1.3 多元化经营的测度
  • 2.2 关于企业价值的基本理论
  • 2.2.1 企业价值的概念界定
  • 2.2.2 企业价值的测度指标
  • 2.3 本章小结
  • 3 我国农业上市公司多元化经营现状
  • 3.1 农业上市公司的界定及研究样本的选取
  • 3.1.1 农业上市公司的界定
  • 3.1.2 研究样本的选取
  • 3.2 我国农业上市公司多元化经营现状及分析
  • 3.2.1 农业上市公司多元化经营的背景
  • 3.2.2 农业上市公司多元化经营的现状研究
  • 3.2.3 农业上市公司多元化经营的特点
  • 3.3 我国农业上市公司多元化经营动机分析
  • 3.3.1 分散经营风险
  • 3.3.2 追求企业价值最大化
  • 3.4 本章小结
  • 4 我国农业上市公司多元化经营对企业价值影响的实证研究
  • 4.1 样本数据来源
  • 4.2 变量的定义与选择
  • 4.2.1 多元化程度和类型度量指标的选取
  • 4.2.2 企业价值度量指标的选取
  • 4.3 农业上市公司多元化经营与企业价值关系的统计描述
  • 4.3.1 多元化经营单位数S与农业上市公司企业价值均值比较分析
  • 4.3.2 多元化经营程度(Herfindahl指数)分组与农业上市公司企业价值均值比较分析
  • 4.3.3 不同多元化类型下农业上市公司企业价值均值比较分析
  • 4.4 农业上市公司多元化经营与企业价值关系的回归分析
  • 4.4.1 农业上市公司多元化经营与企业价值关系假设
  • 4.4.2 多元化经营与企业价值的相关性检验
  • 4.4.3 控制变量的选取
  • 4.4.4 回归分析
  • 4.5 本章小结
  • 5 补充性检验:多元化经营与农业上市公司经营风险
  • 5.1 收益波动度量指标的选择
  • 5.2 农业上市公司多元化经营对收益波动的关系假设
  • 5.3 实证检验
  • 5.3.1 企业价值变量与各多元化变量的相关性分析
  • 5.3.2 回归分析
  • 5.4 本章小结
  • 6 对我国农业上市公司多元化经营的对策建议
  • 6.1 发展农业上市公司主业,培育农业上市公司核心竞争力
  • 6.1.1 发展特色农业
  • 6.1.2 发展高科技农业
  • 6.2 基于核心竞争力,发展农业相关多元化经营
  • 6.3 控制多元化经营的负面效应
  • 6.4 建立健全农业上市公司的监管体制
  • 参考文献
  • 致谢
  • 附录A
  • 附表一 样本农业上市公司多元化经营涉及行业分析图
  • 附表二 样本农业上市公司Tobin’s q指标统计表
  • 附录B 攻读学位期间所发表的学术论文目录
  • 相关论文文献

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