金融服务贸易自由化与金融稳定 ——基于新兴市场经济体的研究

论文摘要

1997年,世界经济领域发生了两件非常巧合而又影响深远的事情,一是金融开放不久后的亚洲新兴经济体卷入了亚洲金融危机;二是WTO成员在GATS框架下签署了《金融服务贸易协议》,把全球95%的金融服务贸易纳入自由化进程。金融服务业的开放是否会导致金融危机?入世过渡期结束后的中国是否会重蹈十年前亚洲金融危机的覆辙?这既是一个理论问题,又是一个现实问题。金融服务贸易自由化对金融稳定的影响在理论界存在许多相互冲突的观点,一个重要原因就是这些研究采用静态分析方法,割裂了短期效应和长期效应。本文采用动态随机一般均衡的研究方法,引入DSGE模型,分析新兴市场经济体金融服务贸易自由化对金融稳定的影响,经过数理推导,本文发现:在金融体系开放初期,新兴市场经济体资本积累相对较低,资本的边际产出较高,外资银行的信息收集成本也较高,银行贷款的回报率较高。内资银行在经历了一段高利润、低风险、净值迅速增长的开放初期后,随着资本积累的不断增加,其边际产出开始下降。同时,外资银行对东道国了解进一步加深,其信息收集成本下降,贷款利率下调。在国内银行仍然有一定的竞争优势但这种优势开始下降的情况下,它们容易采取一些冒险行为,银行体系从而进入危机的敏感期。如果国内银行可以渡过这段敏感期,相对国外竞争者继续保持足够的成本优势,那么将进入一个低风险的稳健经营期。相反,如果危机敏感期宏观经济基础不稳定,银行自身抗风险能力低下,监管又不到位,银行危机就容易爆发。利用上述理论,本文从金融服务贸易开放的角度重新解读了亚洲盒融危机,说明了金融服务贸易自由化在长期内实现收益的同时,中期内可能存在风险。最后,本文分析了中国金融服务业开放新形势下的金融稳定问题。随着我国金融服务业的进一步开放,资本大量流入,信贷扩张加速,资产出现泡沫;金融机构之间竞争加剧,监管当局也面临着巨大的挑战。这些与亚洲金融危机前的情况很相似。但是,我国多年国际收支“双顺差”,形成了位居世界第一的国际储备,短期外债占GDP比重较小,资本帐户不完全开放,财政状况持续盈余;而且,中国作为一个人口大国,随着内需的启动,对外部的依赖将逐步减弱,经济的规模效应将非常明显。因此,虽然目前我国金融体系处在一个非常敏感的时期,但只要政策组合得当,就能顺利渡过难关,迎来金融服务业一个较长的稳定发展时期。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.1.1 迅速发展的金融服务贸易
• 1.1.2 与金融自由化相伴的金融危机
• 1.1.3 研究的理论意义与现实意义
• 1.2 相关概念的界定
• 1.2.1 服务贸易、金融服务贸易
• 1.2.2 金融自由化、金融服务贸易自由化
• 1.2.3 金融稳定、金融脆弱性与金融危机
• 1.3 研究思路与结构安排
• 1.4 可能的创新与存在的不足
• 第2章 文献综述
• 2.1 金融服务贸易自由化的起因、效应与测度
• 2.2 关于金融不稳定原因的探索
• 2.2.1 金融危机的理论体系
• 2.2.2 国际资本流动与金融稳定
• 2.3 金融服务贸易自由化与金融稳定性
• 2.3.1 金融服务贸易自由化对金融稳定的不利影响
• 2.3.2 金融服务贸易自由化对金融稳定的促进作用
• 2.3.3 外资银行进入与发展中国家金融稳定
• 2.4 本章小结
• 第3章 金融服务贸易:从壁垒走向自由化
• 3.1 金融服务贸易的性质及其壁垒
• 3.1.1 金融服务贸易的性质
• 3.1.2 金融服务贸易壁垒的种类
• 3.1.3 金融服务贸易壁垒的原因
• 3.2 金融服务贸易自由化的必然性
• 3.2.1 经济全球化的迅速发展
• 3.2.2 全球经济金融管制的放松
• 3.2.3 信息技术革命和技术进步
• 3.2.4 国际金融创新的发展
• 3.2.5 金融自由化理论的影响
• 3.3 金融服务贸易的国际协调体系
• 3.3.1 发达国家和国际组织的积极推动
• 3.3.2 WTO驱动的金融服务贸易自由化
• 3.3.3 《金融服务贸易协议》的主要内容及协调原则
• 3.3.4 对《金融服务贸易协议》的简要评价
• 3.4 本章小结
• 第4章 金融服务贸易自由化对金融稳定的影响机制
• 4.1 金融服务贸易自由化、国际资本流动与金融稳定
• 4.1.1 金融服务贸易自由化与国际资本流动
• 4.1.2 国际资本流动与金融稳定
• 4.1.3 金融服务贸易、国际资本流动与金融稳定
• 4.2 金融服务贸易自由化、宏观调控与金融稳定
• 4.2.1 金融服务贸易自由化与金融监管
• 4.2.2 金融服务贸易自由化与信贷扩张
• 4.2.3 金融服务贸易自由化与货币政策
• 4.3 金融服务贸易自由化、金融机构效率与金融稳定
• 4.3.1 竞争效应与金融稳定
• 4.3.2 溢出效应与金融稳定
• 4.4 本章小结
• 第5章 金融服务贸易自由化与金融稳定:动态随机一般均衡
• 5.1 假设
• 5.2 企业与银行的最优化
• 5.2.1 企业
• 5.2.2 外资银行
• 5.2.3 国内银行
• 5.2.4 均衡解
• 5.3 从金融抑制到金融开放的动态演进
• 5.4 本章小结
• t与z_it的关系'>附录5-1 a_t与z_it的关系
• 附录5-2 一阶条件的推导
• 第6章 金融服务贸易自由化与金融稳定:亚洲金融危机再解读
• 6.1 样本国家的选择
• 6.2 样本国家金融服务贸易开放进程
• 6.3 金融服务贸易自由化与东南亚金融危机
• 6.3.1 短期波动与长期收益
• 6.3.2 金融服务贸易自由化、信贷扩张与资产泡沫
• 6.3.3 商业存在与金融稳定
• 6.3.4 金融服务贸易自由化与利率变化
• 6.4 本章小结
• 附录6-1 亚洲5国对外资银行商业存在形式的限制
• 第7章 中国金融服务贸易开放与金融稳定
• 7.1 中国金融服务贸易开放的历程与特点
• 7.1.1 中国金融服务贸易开放的历程
• 7.1.2 中国金融服务贸易开放的特点
• 7.1.3 中美战略经济对话与TFS开放的新趋势
• 7.2 中国目前金融稳定面临的新形势
• 7.2.1 中国金融业目前的稳定状况
• 7.2.2 宏观经济形势与金融稳定
• 7.3 中国金融服务贸易开放与金融稳定
• 7.3.1 金融业开放加速资本帐户开放进程
• 7.3.2 金融业开放与我国信贷扩张和资产泡沫
• 7.3.3 金融业开放加剧了金融机构之间的竞争
• 7.3.4 金融业开放挑战宏观调控能力
• 7.4 中国金融服务贸易开放后的金融稳定对策
• 7.4.1 深化经济结构调整,夯实金融稳定的经济基础
• 7.4.2 继续保持渐进可控的金融服务业开放策略
• 7.4.3 控制短期资本流动、逐步开放资本帐户
• 7.4.4 提升国内金融机构的核心竞争力
• 7.4.5 完善金融监管体系,保持金融业健康和稳定
• 7.5 本章小结
• 附录7-1 入世后中国金融服务业开放大事记
• 附录7-2 入世过渡期结束后银行业开放大事记
• 参考文献
• 后记