美国次级债危机及其对中国住房抵押贷款证券化的启示

论文摘要

美国住房抵押贷款证券化(MBS)长期以来被公认为全球范围内发展最完善的MBS模式,是各国模仿的好榜样。然而,2007年美国次级债危机的爆发,暴露出美国MBS存在的弊端。本文从次级债危机入手,透过危机来深入分析美国MBS模式,以期获得有益中国MBS的启示。论文组织如下:首先,通过对美国MBS、美国次级债危机、中国MBS的相关国内外文献进行整理和综述,在此基础上引出从美国次级债危机的角度看中国住房抵押贷款证券化的论文关注点。接着,探讨美国住房抵押贷款证券化的发展,重点是通过考察近几年美国住房抵押贷款证券化的高速发展状况,概括其发展特征。然后,重点分析美国次级债危机的爆发、原因及影响。接下来,透过次级债危机,分析美国住房抵押贷款证券化存在的问题。最后,回到中国住房抵押贷款证券化上来,在回顾中国住房抵押贷款证券化的发展后,探讨了从美国次级债危机中可获得有助于中国住房抵押贷款证券化的相关启示,并对完善中国住房抵押贷款证券化提出了一些建议。当前,中国正积极推行住房抵押贷款证券化的试点工作,本文以美国次级债危机为研究对象,从一个全新的、反面的视角来探讨美国住房抵押贷款证券化,进而提出了推动中国住房抵押贷款证券化的建议,以避免出现类似美国次级债危机的教训。这可谓本文的可能创新之处。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 引言
• 一、问题的提出与选题意义
• 二、文献综述
• 三、思路与技术路线
• 四、难点与研究方法
• 五、可能的创新
• 1 美国住房抵押贷款证券化与次级债的发展
• 1.1 住房抵押贷款证券化概述
• 1.1.1 住房抵押贷款证券化的参与者
• 1.1.2 住房抵押贷款证券化的基本流程
• 1.2 美国住房抵押贷款证券化的发展
• 1.2.1 美国MBS的发展历程
• 1.2.2 美国MBS一级市场
• 1.2.3 美国MBS二级市场
• 1.3 美国住房抵押贷款证券化的特征及次级债的发展
• 1.3.1 政府主导为主、私营公司积极参与
• 1.3.2 规模迅猛增长
• 1.3.3 次级抵押债券及其衍生证券种类丰富
• 2 次级债危机的爆发与影响
• 2.1 危机的爆发与演进
• 2.1.1 危机前次级债及相关衍生债券规模迅猛增长
• 2.1.2 危机的爆发与演进
• 2.2 危机爆发的原因
• 2.2.1 低利率促生放贷冲动
• 2.2.2 信用缺失埋下隐患
• 2.2.3 美联储的紧缩政策和房地产市场降温是诱因
• 2.2.4 金融衍生产品创新是引起本次危机的导火索
• 2.3 危机造成的影响
• 2.3.1 次级抵押贷款机构
• 2.3.2 持有次级抵押支持债券的机构投资者
• 2.3.3 美国各大银行机构
• 2.3.4 美国各大保险机构
• 3 次级债危机暴露美国住房抵押贷款证券化的问题
• 3.1 购房者
• 3.1.1 投机主义盛行
• 3.1.2 低收入家庭盲目进入
• 3.2 贷款发放机构
• 3.2.1 高回报吸引各种贷款机构涌入
• 3.2.2 竞争导致贷款标准下降
• 3.2.3 迷信金融工具加剧放贷膨胀
• 3.3 特殊目的机构
• 3.3.1 危机中的基石──政府性机构
• 3.3.2 次级债泡沫的吹捧者──投资银行
• 3.4 金融监管者
• 3.4.1 监管者存在监管缺位
• 3.4.2 美联储监管权限受限
• 3.4.3 犹豫不决，丧失良机
• 4 次级债危机对中国住房抵押贷款证券化的启示
• 4.1 中国住房抵押贷款证券化的发展
• 4.1.1 中国MBS的发展简述
• 4.1.2 中国MBS的特点
• 4.2 次级债危机的启示
• 4.2.1 房贷机构需审慎经营
• 4.2.2 金融机构在金融衍生品设计时要注重风险
• 4.2.3 金融市场的发展不能脱离实体经济
• 4.2.4 加强监管制度的完善并实行严格监管
• 4.3 完善中国住房抵押贷款证券化的建议
• 4.3.1 成立政府抵押贷款担保机构
• 4.3.2 组建政府所属的特殊目的公司（SPV）
• 4.3.3 完善相关的法律法规
• 4.3.4 扩大机构投资者的范围
• 4.3.5 由易到难，分阶段逐步推进MBS的发展
• 5 结论
• 参考文献
• 后记