基于实物期权理论的电子设备企业项目定价研究

论文摘要

电子设备这类高新技术企业经常要面临新产品生产投资的决策,但是因为投资环境瞬息万变,新产品生产投资面临着越来越大的不确定性,这使得投资评估决策要承担更大的风险,如何控制风险和正确的评估新产品生产投资项目的价值,成为投资决策过程中需主要考虑的问题。相对于传统的投资评价理论,实物期权法考虑了管理者在项目投资实施及执行中的决策灵活性。本文将利用实物期权这一理论通过电子设备制造企业的实际案例建立模型,研究包含决策灵活性的项目价值及最优决策。文章首先介绍实物期权理论近几年的发展,实物期权理论基础及未来研究方向。再以电子设备企业为例分析了案例企业的三个项目阶段特征及其中包含的实物期权类型,在此基础上利用实物期权思想与蒙特卡洛模拟方法对项目定价。在传统定价模型的基础上运用实物期权思想添加两个随机变量和两个决策变量,以最大化净现值均值为条件计算项目投资的复合价值,通过模拟不同投资路径得出最优投资组合即各阶段项目实施的条件。最终将最优投资组合的参数带入项目定价模型得出项目最大净现值,为企业项目定价及项目决策提供参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 实物期权未来研究方向
• 1.4 本文研究内容和结构安排
• 第二章 实物期权的理论研究
• 2.1 实物期权与传统定价
• 2.1.1 传统投资决策及其弊端
• 2.1.2 实物期权法与NPV 法则的比较
• 2.2 实物期权定价方法研究
• 2.2.1 期权定价理论基础
• 2.2.2 实物期权定价的基本方法
• 2.3 实物期权种类及应用的基本步骤
• 第三章 电子设备企业项目中的实物期权分析
• 3.1 引言
• 3.2 电子设备企业项目投资中包含的实物期权分析
• 3.2.1 行业特征分析
• 3.3.2 电子设备企业项目中实物期权的识别
• 3.3 本章小结
• 第四章 基于实物期权理论的电子设备项目定价研究
• 4.1 引言
• 4.2 案例介绍
• 4.3 基于NPV 方法的项目价值评估
• 4.4 基于实物期权方法的项目价值评估
• 4.4.1 案例中的实物期权分析
• 4.4.2 基于实物期权理论的项目评估模型
• 4.4.3 利用蒙特卡洛模拟对项目估值
• 4.4.4 基于实物期权的最优投资策略分析
• 4.5 本章小结
• 第五章 结束语
• 5.1 本文结论
• 5.2 研究展望及有待深入的问题
• 参考文献
• 致谢