论文摘要
2008年爆发了举世震惊的金融危机,人们在反省政府财政与货币等政策的同时,也开始了对资本市场的重新思考。对投资者而言,最重要无非是如何避开风险,选择一个安全的投资标的。为了确认一个资产是否安全,关键在于研究并掌握它的波动性,而这是建立在我们掌握有关波动性度量技能的基础上的。本文正是出于这样的目的,梳理现有的有关波动性风险研究的论文,详细列举了有关的波动性度量模型,以及相关的对这些模型进行比较分析的论文,试图能理清有关波动性风险研究的成果、现状及未来的方向,以获得一个相关研究的较为清晰的轮廓,为未来在这一领域的进一步研究奠定坚实的基础。Poon and Granger(2003)把波动性度量模型分为四类：HISVOL模型、GARCH模型、ISD模型和SV模型。文中收集了近百篇关于对比这四类模型的实证检验论文,采用的模型涉及到绝大多数的波动性度量模型,采用的数据涉及主要的经济体,如西方发达国家、主要的新兴经济体金砖四国等。通过对这些文章实证检验结果的统计分析发现,除了与SV模型的比较由于文献不多而缺乏说服力之外,ISD模型在与其它模型的比较中是占优的。此外,总体来说,GARCH模型优于HISVOL模型。