公共养老储备基金投资管理策略：国际比较与中国启示

论文摘要

公共养老储备基金是应对老龄化社会背景下国家公共养老金财务危机的战略储备,公共养老储备基金的有效管理和安全投资运作,是实现社会保障制度目标的关键,公共养老储备基金投资管理对于一个国家社会保障制度的可持续发展具有举足轻重的影响。在人口老龄化挑战日趋严峻,各国养老保险基金财务平衡矛盾日渐凸现的社会经济环境下,如何高效地开展公共养老储备基金的投资,科学合理地制定投资管理策略,提高基金的投资运营绩效,以确保如此巨额资金的保值与增值,己成为国际社会保障领域的现实性热点问题。本论文在研究的过程中,首先借助系统分析法,立足于论文的研究背景,对公共养老储备基金的研究文献进行了系统梳理。然后着重通过比较分析法,主要介绍爱尔兰、法国、挪威和新西兰四个比较具有代表性国家在公共养老储备基金及其投资管理方面的具体做法,并对其投资管理经验的共同点进行评析,试图探寻出对全国社会保障基金投资管理的经验启示。紧接着从系统论观点出发,立足于整体,注重从整体与部分、整体与外在宏观金融市场环境之间相互联系、相互作用的过程中,有机地、综合地分析与研究了全国社会保障基金的发展现状、组织架构、资产配置以及投资收益的基本情况,探讨并归纳出基金在投资运营管理中所存在的问题。最后结合前面的具体分析,主要对全国社会保障基金投资管理策略的改进与完善做一些更为有益的探讨和思考,并提出可供参考与借鉴的具体投资管理建议。整个论文由绪论和五章内容组成。第一章,绪论。对选题背景、研究意义、研究思路与方法进行了简要说明,借助系统分析法,立足于论文的研究背景,对公共养老储备基金的国内外研究文献进行了系统地梳理,并指出了论文的可能创新点及不足之处。第二章,公共养老储备基金的概述。明确了公共养老储备基金的概念、特点、基本功能及其在全球的发展现状。第三章,公共养老储备基金投资管理策略。对公共养老储备基金的集中管理与独立管理投资策略、国家主权养老基金与社会保障储备基金投资策略、单目标与多目标投资策略这几类不同的投资管理策略进行了简要阐述。第四章,公共养老储备基金投资管理制度国际比较。运用比较分析法,探讨与评析了国际上主要国家的公共养老储备基金投资管理制度概况及投资经验,通过国际比较,主要介绍爱尔兰、法国、挪威和新西兰四个比较具有代表性国家的养老储备基金投资管理架构、投资运营政策与监管思路,并对其投资管理经验的共同点进行评析,发现四国公共养老储备基金先进的投资管理经验呈现出如下几个基本特点：第一、立法先行,法制健全。第二、基金各管理架构权责明确,并赋予管理机构独立的投资决策权,尽可能避免政府对基金投资决策和具体运作的直接干预。第三,重视管理机构对基金具体运作的严格监管,在监管方面体现了政府的明显介入,但政府监管部门的权力与管理机构的权力有明确的界定。第四、投资工具多元化,投资管理采用“审慎人”监管规则。近些年来,除政府债券、公司债券、股票等传统工具以外,四国储备基金还广泛投资于现金资产和不动产,并逐步加大了海外资产投资的比重。在基金资产投资中股票投资所占比重比较高,且呈现出逐年增长的态势。第五、注重基金的社会责任投资。四国养老储备基金都将社会责任投资准则写进基金投资管理策略中,或者将社会责任投资作为养老储备基金资产投资组合的一部分。第五章,中国社会保障基金投资运营管理现状及存在问题。利用归纳分析和系统分析法,从全国社会保障基金的组织架构、2004年至2008年五年的资产配置以及投资收益的基本情况出发,对全国社会保障基金相应的投资管理现状进行分析,归纳探讨并解读全国社会保障基金投资运营管理中所存在的基金组织管理架构不规范,管理费用过高；基金尚未形成有效的、强有力的监督机制；基金投资主体的“缺位”与“越位”现象同时存在；基金的投资渠道狭窄,投资结构不尽合理,投资收益率偏低等诸多问题,并简要分析其原因。第六章,完善全国社会保障基金投资管理策略建议。本章从修订和完善全国社会保障基金的法律法规体系；编制一个适应不同时期特点的阶段差异性基金投资战略规划；积极探索多元化的投资策略和基金投资项目创新途径；引入竞争机制,通过公开招标方式,甄选境内外基金投资理财机构；增大委托投资比例,完善委托投资机制；完善基金治理机制,建立内外监督相结合的相互制衡式监管体系等方面对全国社会保障基金投资管理策略提出了相关的建议,以期对改进与完善全国社会保障基金的投资管理策略提供更为有益的参考与借鉴价值,进一步实现全国社会保障基金在整个社会保障制度建设中的独特作用和重大价值。论文在探讨公共养老储备金的投资管理策略时,其可能创新点主要体现在以下三方面：一是从全国社会保障基金的年度报告出发,以全国社会保障基金2004—2008五个年度的资产配置及投资收益率的具体数据为基础,对全国社会保障基金目前的投资管理现状及其投资管理政策中存在的问题进行了系统分析与解读：二是运用国际比较法,探讨和评析国际上几个比较具有代表性国家在公共养老储备基金投资管理方面的具体实践,在比较分析与研究的基础之上总结提炼出值得我国借鉴的经验启示；三是从中国的具体国情出发,同时借鉴国外公共养老储备金的投资管理经验,对完善全国社会保障基金的投资管理策略提出一些创造性的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1.绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.2 国内外研究文献综述
• 1.3 研究思路与方法
• 1.4 术语界定与研究范围
• 1.5 可能创新点与不足之处
• 2.公共养老储备基金的概述
• 2.1 公共养老储备基金的特点
• 2.2 公共养老储备基金的功能
• 2.3 公共养老储备基金在全球的发展现状
• 3.公共养老储备基金投资管理策略
• 3.1 集中管理与独立管理投资策略
• 3.2 国家主权养老基金投资策略与社会保障储备基金投资策略
• 3.3 单目标投资策略与多目标投资策略
• 4.公共养老储备基金投资管理制度国际比较
• 4.1 爱尔兰国家养老储备基金的投资管理制度及经验分析
• 4.1.1 管理架构
• 4.1.2 投资管理策略
• 4.2 法国国家储备基金的投资管理制度及经验分析
• 4.2.1 管理架构
• 4.2.2 投资管理策略
• 4.3 挪威石油储备基金的投资管理制度及经验分析
• 4.3.1 管理架构
• 4.3.2 投资管理策略
• 4.4 新西兰养老储备基金的投资管理制度及经验分析
• 4.4.1 管理架构
• 4.4.2 投资管理策略
• 4.5 本章小结
• 5.中国社会保障基金投资运营管理现状及存在问题
• 5.1 全国社会保障基金投资运营管理的现状
• 5.1.1 全国社会保障基金的组织架构
• 5.1.2 全国社会保障基金的资产配置
• 5.1.3 全国社会保障基金积累与投资收益的基本情况
• 5.2 全国社会保障基金投资运营管理中存在的问题
• 5.2.1 基金的组织管理架构不规范,管理费用过高
• 5.2.2 基金尚未形成有效的、强有力的监督机制
• 5.2.3 基金投资主体"缺位"与"越位"现象同时存在
• 5.2.4 投资渠道狭窄,投资结构不尽合理,投资收益率偏低
• 6.完善全国社会保障基金投资管理策略建议
• 6.1 修订和完善全国社会保障基金的法律法规体系
• 6.2 编制一个适应不同时期特点的阶段差异性基金投资战略规划
• 6.3 积极探索多元化的投资策略和基金投资项目创新途径
• 6.4 引入竞争机制,通过公开招标方式,甄选境内外基金投资理财机构
• 6.5 增大委托投资比例,完善委托投资机制
• 6.6 完善基金治理机制,建立内外监督相结合的相互制衡式监管体系
• 参考文献
• 后记
• 致谢