我国上市公司定向增发与利益输送问题研究

论文摘要

我国上市公司中股权结构是相当集中的,现实中大股东（控股股东）可能采用各种手段通过上市公司的再融资过程进行利益输送,这既对上市公司造成危害,也同时损害了中小股东的利益。自股权分置改革以来,定向增发逐渐成为国内证券市场权益再融资的重要方式之一,一些研究认为,我国上市公司定向增发中也存在大股东的利益输送现象。本文通过对2006-2008年已实施定向增发的260家上市公司进行研究,列举了我国上市公司定向增发中与利益输送有关的若干特征,结合目前一些与定向增发相关的实证研究成果和若干最新的具体案例对我国上市公司定向增发中大股东和关联方等利益输送行为的具体表现进行了分析,并针对这些具体表现提出了相关治理对策和建议。本文对于广大投资者更好地辨识定向增发中因大股东利益输送行为带来的潜在投资风险,以及有关证券监管部门加强对定向增发中利益输送行为的治理具有非常积极的意义。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究问题与意义
• 1.2.1 研究问题
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 本文创新与贡献
• 1.4 本文的局限性
• 1.5 本文结构设计
• 第二章 相关研究回顾
• 2.1 国外相关研究回顾
• 2.1.1 国外对利益输送问题的研究
• 2.1.2 国外对定向增发中与利益输送有关问题的研究
• 2.2 国内相关研究回顾
• 2.2.1 国内对利益输送问题的研究
• 2.2.2 国内对定向增发中与利益输送有关问题的研究
• 2.3 本章小结
• 2.3.1 国内外研究的主要结论
• 2.3.2 本文与以往研究的关系与不同
• 第三章 我国上市公司定向增发概况和特点
• 3.1 我国上市公司定向增发概况
• 3.2 我国上市公司定向增发特点
• 3.1.1 主要发行对象
• 3.2.2 主要认购形式
• 3.2.3 定价基准日选择
• 3.2.4 不同发行对象的认购价格差异
• 3.3 本章小结
• 第四章 我国定向增发中有关利益输送现象与案例
• 4.1 大股东低价增持股份
• 4.1.1 现象
• 4.1.2 案例
• 4.2 大股东资产高价套现
• 4.2.1 现象
• 4.2.2 案例
• 4.3 大股东、关联方、机构借定向增发套利
• 4.3.1 现象
• 4.3.2 案例
• 4.4 其他利益输送现象:提前泄露消息、刻意打压股价
• 4.4.1 现象
• 4.4.2 案例
• 4.5 本章小结
• 第五章 我国定向增发中利益输送问题的对策和建议
• 5.1 规定相对合理的定价基准日
• 5.2 提高资产注入门槛并提高资产评估质量
• 5.3 限量减持或适当延长限售期防止套利
• 5.4 延长定价基准日前交易均价计算周期
• 第六章 结语
• 6.1 主要结论
• 6.2 有待进一步研究的问题
• 参考文献
• 后记
• 附表: 已实施定向增发上市公司资料汇总表（2006-2008）