中国上市公司多元化经营对公司绩效的影响研究 ——基于内生性的考察

论文摘要

多元化经营对公司绩效的影响如何?这一直是国内外实业界和学术界共同关注的问题。虽然到目前为止还没有一致的结论,但是多数研究表明,多元化经营在发达国家会造成折价。作为新兴市场的中国,多元化能够提高公司绩效还是造成价值折扣呢?本文在借鉴国内外学者研究的基础上,进一步探索合适的实证方法研究多元化经营对公司绩效的影响,并进行了分析解释,提出相关建议。本文首先回顾了多元化的涵义和分类,并分析了多元化经营可能给企业带来的收益和成本,在此理论分析的基础上,总结归纳了国内外学术界对多元化和公司绩效之间的关系的实证研究。本文运用了广义最小二乘法、混合截面回归、固定效应的面板回归、工具变量法、两阶段最小二乘法等多种实证方法,在控制了内生性因素影响前后的实证分析都表明:在2004—2006年间,我国上市公司多元化对公司绩效的影响显著为负,但我国上市公司的多元化经营与公司绩效的内生性问题不显著。最后,本文在总结了实证研究结果基础上对我国企业多元化经营提出了回归主营业务、增强核心竞争力,选择合适的时机、有相当吸引力同时又适合自己的产业进行多元化等建议,同时指出了进一步研究的方向。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 1 绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.2 研究范围及方法
• 1.3 研究框架
• 1.4 本文创新
• 2 多元化经营的理论分析及文献综述
• 2.1 多元化的涵义
• 2.2 多元化的分类
• 2.3 多元化的收益与风险分析
• 2.4 多元化经营与公司绩效关系的国内外研究现状和发展趋势
• 3 多元化经营对企业价值影响的实证分析
• 3.1 研究样本及变量
• 3.2 实证分析结果和评述
• 3.3 小结
• 4 基于内生性的研究分析
• 4.1 内生性的理论分析
• 4.2 对公司多元化经营影响因素的Probit估计
• 4.3 多元化与公司绩效—基于内生性的考虑
• 4.4 中国上市公司多元化折价的原因分析
• 4.5 小结
• 5 结论和建议
• 5.1 结论
• 5.2 分析和建议
• 5.3 本文的不足和今后的研究方向
• 注释
• 参考文献
• 致谢