并购中目标企业价值评估方法研究

论文摘要

近年来,企业并购活动在我国越来越活跃,而在企业并购行为中,企业价值评估是并购流程中最至关重要的一环,准确地把握被并购企业的真实价值,对并购是否成功有着巨大的影响。本文首先对并购企业价值评估的三种常用方法进行了阐述和比较,对三种常用方法的应用环境进行了分析,提出了收益法在并购中对目标企业价值评估的实用性。接着深入探讨了收益法的原理和应用,对收益法中三个关键指标的预测方法。最后结合案例,使收益法在并购中目标企业价值评估的应用更加清晰。通过本文对并购中目标企业价值的定性和定量分析,我们可以得出以下结论:在目标企业稳定的现金流的情况下,收益法的评估结果可以真实地反映目标企业真实的价值。本文借鉴国内外学者在企业并购和价值评价方面的研究成果,结合实例进行说明,并运用价值评估技术手段在并购决策中确定了一套比较完善的价值分析方法,以使决策者有效地判断并购是否创造价值,从而作出正确的决策。希望通过本文的研究,能够积极地推动收益法在目标企业并购中的应用,并减少因为评估不当而致使企业资产流失。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 本文研究的背景及研究意义
• 1.1.1 本文的研究背景
• 1.1.2 研究的意义
• 1.2 国内外研究现状综述
• 1.2.1 国外并购价值评估理论研究综述
• 1.2.2 国内并购价值评估理论研究综述
• 1.3 研究的思路和基本结构安排
• 1.3.1 本文研究的思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 基本结构安排
• 1.3.4 文章的贡献
• 2 并购及并购中目标企业价值评估理论综述
• 2.1 企业并购概述
• 2.1.1 并购的概念
• 2.1.2 并购的动因
• 2.1.3 并购的实施流程
• 2.2 企业并购价值评估方法
• 2.2.1 并购中的主要评估方法
• 2.2.2 企业价值评估方法比较及方法选择
• 3 并购中的主要估值理论—收益法的多期折现模型
• 3.1 收益法的一般步骤
• 3.2 收益法的理论基础
• 3.2.1 现金流量模型基本假设和原理
• 3.2.2 单期资本化模型
• 3.2.3 多期折现模型
• 3.3 多期折现模型（MPDM）中的参数确定
• 3.3.1 收益的确定
• 3.3.2 以资本资产定价模型计算多期折现模型（MDPM）中的折现率
• 3.3.3 企业价值的确定
• 3.4 企业价值评估溢价和折价调整
• 3.4.1 企业价值评估溢价调整
• 3.4.2 企业价值评估折价调整
• 4 案例分析
• 4.1 背景
• 4.1.1 并购基本信息
• 4.1.2 银湾科技有限公司情况介绍
• 4.1.3 博泰华通公司情况介绍
• 4.2 银湾科技未来业绩预测
• 4.2.1 银湾科技历史业绩分析
• 4.2.2 银湾科技考察年份各项财务指标的变化趋势分析
• 4.2.3 银湾科技未来收益估算
• 4.3 银湾科技的企业价值评估
• 4.3.1 资本成本估算
• 4.3.2 企业连续价值估算
• 4.3.3 企业价值评估结果
• 4.4 小结
• 5 研究结论与局限性
• 5.1 主要结论
• 5.2 本文研究局限性
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• A. 作者在攻读硕士学位期间发表的论文目录