论文摘要
与传统的投资方式相比，风险投资是一个比较特殊的投资形式。对于企业而言，资金需求是企业扩张的关键要素。在这方面风险投资机构不仅能够提供重要的资金来源，更重要的是也能提供辅助企业成长的非资金增值服务。这种服务通常体现在财务、战略、管理、网络以及其他方面。例如当被投资企业的运营存在管理漏洞时，具备相似的行业背景的风险投资家向企业管理者提供一些专业的建议和指导。已有研究学者对这种增值服务进行了细致研究，本文在前人研究的基础上结合文章的研究目标对非资金增值服务重新进行了选取和归纳。本研究以风险投资运作程序为主线，分项目评估和投资管理阶段对影响风险投资后的非资金增值服务的因素进行动态研究。主要探讨了创新类型、契约激励以及治理结构对NFVA的影响作用。本文运用交易成本经济学、委托代理理论和空间计量经济学者三大经典理论分析处理年鉴数据分别提出了项目评估、激励安排以及投资聚集三个理论模型。基于这三个理论模型推导出项目创新，治理结构对NFVA都有一定的影响作用，文章分维度对这种作用关系进行了细致研究。得出突变创新对NFVA服务有正向作用，而渐变创新对NFVA服务有负向作用。在治理结构方面，正式治理对NFVA有正向作用，非正式治理对NFVA是负向的影响作用。激励强度对NFVA也是起到负向作用。将空间聚集这一变量纳入模型考虑后，推导出变量会起到一定的调节作用。在文章第的实证研究设计中，主要的实证方法使用的是通过经典的结构方程模型来构建关系路径图模拟变量间的影响关系，通过发放问卷、企业访谈的形式搜集了原始数据。利用SPSS11.5和AMOS7.0软件进行分析。用实际数据来检验关系模型的拟合程度，以此来验证文章的理论假设的合理性。在实证环节文章对变量间的直接效应进行了分析，文章的创新点在于首先以风险投资中的NFVA为核心，分析项目创新、契约激励和治理结构三因素对其的影响作用并构建了关系模型。另一个创新点是文章将投资行为聚集这一空间因素纳入关系模型中并对其所起的的调节作用进行了分析，使文章更贴近投资行业的实践情况。本文的贡献主要在于三个方面，首先是通过对经典理论的系统分析构建了理论模型，从而引导出文章假设，具备较强的说服力。其次对非资金增值服务、项目创新、激励强度、治理结构这四个变量的因果影响关系进行的实证研究，分析的思路主线是基于风险投资的运行流程提出，在逻辑上更贴近现实。第三点方面也是文章最大的创新点，即对风险投资行为的空间聚集进行了探索，构建了空间滞后模型并用空间计量软件对年鉴统计数据进行三维空间模拟得出了投资绩效是影响这种聚集效应的主要因素。而在第四章的结构方程实证中，文章是将投资聚集这一因素作为了调节变量引用温忠麟老师的分析方法分析其对变量关系模型的调节作用的显著性。相信本研究对今后学者系统研究风险投资行业有一定的借鉴意义。