股权分置改革对我国上市公司绩效影响研究

论文摘要

股权分置是我国经济转轨时期,市场化改革不得不采取的方法,在一定程度上推动了市场经济的发展。但随着改革开放的不断深入,股权分置逐渐变成阻碍我国证券市场及上市公司进一步改革与发展的制度桎梏。2005年,我国正式启动了股权分置改革试点工作。股权分置改革为上市公司治理的进一步完善创造了条件,怎样在规范中完善公司的治理机制,提升公司的绩效,成为后股权分置时代的一个新课题。本文介绍了股权分置的由来、股权分置制度背景下我国上市公司股权结构及公司治理中存在的缺陷,说明了股权分置改革的必要性;随后概述了股权分置改革等研究状况和相关理论,为研究股权分置改革对我国上市公司绩效的影响提供了借鉴和理论依据;在此基础上,通过描述性统计、回归分析以及理论推导,从实证的角度分析了股权分置改革对股权结构与公司绩效的影响,发现股权分置改革在一定程度上分散了股权结构,第一大股东持股的减持比例与公司绩效负相关;最后,根据前文的研究结果,从内、外部两种治理结构以及保护中小投资者的利益三个方面,为后股权分置时代完善我国上市公司的治理,进而提升公司的绩效,提出了相应的对策。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 研究综述
• 1.2.1 股权结构与公司绩效关系的文献综述
• 1.2.2 股权分置改革问题的讨论综述
• 1.2.3 股权分置改革对公司绩效影响的研究综述
• 1.3 研究思路及方法
• 1.4 论文结构
• 2 股权分置改革理论综述
• 2.1 国有股减持与全流通理论
• 2.1.1 国有股减持理论的提出
• 2.1.2 全流通理论的提出
• 2.1.3 国有股减持与全流通的关系
• 2.1.4 股权分置改革的发展历程
• 2.2 对价理论
• 2.2.1 对价理论的提出
• 2.2.2 股权分置改革中对价的内涵
• 2.2.3 股权分置改革中对价方案的计算依据
• 2.2.4 股权分置改革中对价的支付方式
• 2.3 股权分置改革对公司绩效影响的相关理论
• 2.3.1 产权理论
• 2.3.2 委托代理理论
• 2.3.3 控制权理论
• 3 股权分置改革对公司绩效影响的实证分析
• 3.1 样本介绍与变量选择
• 3.1.1 样本介绍
• 3.1.2 公司绩效的度量
• 3.2 描述性统计结果与分析
• 3.2.1 股权分置改革对股权结构的影响
• 3.2.2 股权分置改革对公司绩效的影响
• 3.3 回归结果及分析
• 3.3.1 回归假设
• 3.3.2 回归模型一
• 3.3.3 回归模型二
• 3.4 理论推导
• 3.5 小结
• 4 后股权分置时代完善我国上市公司治理的对策
• 4.1 完善我国上市公司内部治理结构的对策
• 4.1.1 优化股权结构
• 4.1.2 加强独立董事的治理作用
• 4.1.3 改进监事会职能，与独立董事形成双层监管
• 4.1.4 实施有效的激励机制，促进对经营管理层的激励
• 4.1.5 积极发展机构投资者
• 4.2 完善我国上市公司外部治理结构的对策
• 4.2.1 加强债权人对公司的监控作用
• 4.2.2 建立规范的经理人市场
• 4.2.3 完善股权分置改革结束后控制权市场
• 4.2.4 强化上市公司信息披露制度建设
• 4.3 保护中小股东的合法权益
• 5 结论与展望
• 5.1 结论
• 5.2 本文的创新
• 5.3 本文的不足
• 5.4 展望
• 参考文献
• 附录I
• 附录II
• 附录
• 致谢
• 详细摘要