我国资本市场引入SRI机制研究

论文摘要

有人曾经说:不同的投资模式将给人类带来不同的结果,我们今天的生存环境,是父辈选择的投资模式的结果,而今天我们选择的投资模式,将决定世界明天的模样。社会责任投资(SRI)正是以一种负责任的态度进行的投资,它是基于环境准则、社会准则以及经济收益的投资模式。SRI认为经济回报不是投资的唯一目的,它在兼顾投资收益的同时也关注社会进步、经济发展、人类和平、环境保护和生态平衡。这种多目标式的投资模式为中国目前的经济实现从片面强调经济增长的发展模式,向兼顾环境和社会均衡发展的、可持续增长模式的转变提供了一种极具启发性的思路。本文从SRI的内涵着手,区分了SRI与传统投资的不同,并对欧美发达国家资本市场SRI的实践活动进行了追根溯源,详细介绍了目前SRI所采取的投资策略,而且从行为金融的角度考察了SRI投资者的特殊效用函数,在SRI投资者投资目标和限制均模糊的情况下建立模糊效用最优化模型。接着文章考察了目前世界上SRI发展较快的几个国家和地区,包括美国、加拿大、英国、欧洲大陆、澳大利亚、以及亚洲地区的新兴市场,深入剖析了近十年来推动SRI迅速成为资本市场主流的的动因及其特点。接着本文从哲学的深度对社会责任涵义进行了探讨,并阐述了投资的社会责任和公司的社会责任,涉及管理学的利益相关者理论和投资行为金融学理论。以社会责任为切入点考察了我国资本市场在社会责任履行上存在的问题,以及我国资本市场目前引入SRI机制所具备的可行条件。同时利用经典的CAPM模型考察我国第一支SRI基金的绩效表现;并针对我国第一支SRI指数的发布,利用样本公司的收益率数据,通过事件研究方法考察我国资本市场对环保这一非财务因素的反应。最后,文章对SRI在我国资本市场的发展,从市场管理者、上市公司、投资中介机构、金融机构以及投资者等多个方面提出了政策建议。经济的全球化带来社会责任理念的挑战,经济发展的可持续性要求实行社会责任投资。可持续发展是当代中国发展的唯一出路,而社会责任投资则是实现可持续发展的重要市场机制。中国市场要融入国际资本市场,对社会责任投资不仅要有深入的了解,更要努力践行。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究理论综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究方法与研究创新
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究创新
• 1.4 结构安排
• 第2章 SRI 在境外的发展实践
• 2.1 SRI 的定义
• 2.1.1 SRI 的内涵
• 2.1.2 SRI 的策略
• 2.1.3 SRI 投资者的行为异化
• 2.2 SRI 的发展历程
• 2.3 SRI 在各发达资本市场的发展
• 2.3.1 北美洲
• 2.3.2 欧洲
• 2.3.3 亚太地区
• 2.3.4 SRI 在国外发展的特点及经验总结
• 第3章 基于社会责任角度的我国资本市场的研究
• 3.1 资本市场的社会责任
• 3.1.1 社会责任的内涵
• 3.1.2 投资的社会责任
• 3.1.3 公司的社会责任
• 3.2 我国资本市场社会责任意识的缺位
• 3.2.1 上市公司社会责任意识不强
• 3.2.2 投资者社会责任意识淡漠
• 3.2.3 社会责任意识缺位带来的危害
• 3.3 我国资本市场引入SRI 的有利条件
• 3.3.1 市场监管对社会责任的增强
• 3.3.2 投资者意识的转变
• 3.3.3 公司社会责任意识的觉醒
• 第4章 我国资本市场SRI 实证研究
• 4.1 实证研究数据的选取
• 4.1.1 基金研究数据的选取与处理
• 4.1.2 指数市场反应研究数据的选取和处理
• 4.2 我国SRI 基金绩效研究
• 4.2.1 基金无风险调整收益比较
• 4.2.2 基金风险调整绩效表现
• 4.2.3 结论
• 4.3 我国SRI 指数市场反应实证研究
• 4.3.1 问题分析与研究假设
• 4.3.2 超常收益率法
• 4.3.3 实证结果
• 4.3.4 结论
• 第5章 我国资本市场发展SRI 的政策建议
• 5.1 创造鼓励和推动资本市场社会责任的外部环境
• 5.1.1 构建社会责任市场监管的立法体系
• 5.1.2 设立社会责任研究机构和评级体系
• 5.1.3 普及投资者投资社会责任教育
• 5.2 增强社会责任投资的市场渗透
• 5.2.1 加强上市公司社会责任意识
• 5.2.2 明确市场中介机构社会责任
• 5.2.3 开发优质的SRI 基金和指数
• 5.3 构建间接融资绿色金融体系
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录A 攻读学位期间公开发表学术论文
• 附录B 附表