论我国非上市公司的股权转让

论文摘要

20世纪80年代后期兴起的我国企业股份制改造浪潮,不仅产生了最早的上市公司,而且留下了一批非上市公司。非上市公司有其特定的形成背景和独特的运行机制。我国的非上市公司从严格意义上讲是一种不规范的公司形态,法律地位界定不清,监管体系无法明确,股份转让无法可依,很重要的一个方面是非上市股份公司的股权交易难以监管,很不规范,是一个重大隐患。同时非上市股份公司的股权如何流动,如何为这些公司的股权转让提供合法的渠道,满足他们的融资需求等等,都是急需从理论和实务上解决的难题。有鉴于此,探讨非上市公司股权转让的必要性、可能性及其转让方式,理所当然成为本文的主题。简单地用行政规定禁止非上市股份公司“不得拆细,不得连续,不得标准化”,不能从根本上解决非上市公司的股权转让问题。20世纪90年代后期以来,非上市公司的股份交易不断变化,股权交易的途径很不顺畅。除了在上海、深圳证券交易所直接上市或者间接上市的公司外,非上市公司只能在区域性的产权交易市场交易,或代办股份转让系统(其前身STAQ系统和NET系统)进行交易,或只能进入地下交易市场,即所谓的“黑市”产生交易。在西方发达国家,例如美、英两国的资本市场体系中,既有统一、集中的全国性市场,又有区域性的、小型地方交易市场,是一个多层次、多元化和多重覆盖、风险分散的资本市场体系。借鉴美、英两国资本市场发展的经验,健全我国的非上市公司股权转让交易制度,建立类似于美国的OTCBB,将产权交易市场定位电子报价系统,在适当时机引入做市商等机制,具有非常重要的现实意义。笔者从我国非上市公司股权转让的问题和现状分析入手,借鉴以美、英两国为代表的发达国家非上市公司股权转让的机制,剖析国内经典案例,探讨了我国非上市公司股权转让的平台设计、运作机理和模式选择,提出了我国非上市公司股权转让合法化、可操作的对策建议。

论文目录

• 论文摘要
• Abstract
• 绪论
• （一） 选题背景
• （二） 文献综述
• （三） 逻辑框架
• 一、非上市公司股权转让问题的出现与国际比较
• （一） 非上市公司股权转让问题的出现
• （二） 美国、英国的非上市公司股权转让
• （三） 国际比较的结论
• 二、非上市公司股权转让的交易平台与交易方式选择
• （一） 非上市股份公司股权转让渠道的产生与发展
• （二） 产权交易市场的功能及特点
• （三） 代办股份转让系统功能及特点
• （四） 技术产权交易所的特殊作用
• （五） 柜台交易市场（OTC）的特点
• （六） 股权转让平台比较分析
• （七） 我国非上市公司股权转让交易方式选择
• 三、非上市公司股权转让的条件创造与运行模式
• （一） 非上市公司股权转让的条件创造
• （二） 股权转让的运行模式选择
• （三） 某非上市公司国有股权成功转让案例分析
• 四、我国非上市公司股权转让制度安排的探讨
• （一） 非上市公司自身层面的制度安排问题
• （二） 非上市公司转让平台及转让运作过程层面的制度安排问题
• 五、解决我国非上市公司股权转让合法途经的政策思考
• （一） 非上市公司股权转让存在的问题
• （二） 解决我国非上市公司股权转让的政策思考
• 结束语
• 参考文献
• 读研期间承担课题及所发表论文
• 致谢