社保基金的投资组合研究

论文摘要

社保基金作为国家和人民的最后一道保障防线,它与人民的生活息息相关。随着我国证券市场的不断完善和发展,社保基金入市成为历史和时代的潮流。社保基金只有进入资本市场分享经济发展的成果,才能保值增值,才能实现最初对人民的保险承诺。同时社保基金作为一个逐渐壮大的机构投资者,它对平衡和发展我国证券市场,优化资源配置起到重要的作用。如何使社保基金满足人民生活日益发展的需要,如何使社保基金兑现最初的保险承诺,成为各国政府和人民关注的焦点。2003年社保基金开始入市,当时投资证券市场总额约为18.66亿元,截至2005年9月底,这一数字已经增长到1150亿元。全国社保基金从2000年成立之初不足100亿美元,到2007年底超过700亿美元,社保基金的资产和入市规模空前扩大。社保基金的投资监管和绩效评价问题也就显得越来越突出。本文立足于现实背景,主要对我国现有的全国社保基金组合进行全方位投资分析和绩效评价,以期给政府和投资者提供一些决策建议和参考。本文的主要工作:1.简述我国社保基金运作和管理的现状;2.界定社保基金的内涵及本文的研究对象;3.阐述社保基金与资本市场的关系及社保基金入市要注意的规则;4.建立在投资组合理论和现代成熟的基金绩效评价方法的基础之上,对我国全国社保基金组合进行全方位的投资分析、绩效评价及投资优化:（1）社保基金投资行业分析;（2）社保基金重仓股分析;（3）社保基金各组合持股分析;（4）对全国社保基金组合中持股量大的6组合进行T-M模型、H-M模型、C-L模型选股择时能力分析;（5）建立全国社保基金组合的均值-方差模型,并进行投资优化和求解。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 社保基金研究的现实背景
• 1.2 国外社保基金体制运行和管理的研究现状
• 1.3 国内社保基金体制运行和管理的研究现状
• 1.4 本文研究范围的界定
• 1.5 本文的特色
• 1.6 本文的研究框架
• 第二章 社保基金的基本理论
• 2.1 社会保障制度
• 2.2 社会保险制度
• 2.3 社保基金
• 2.3.1 社会保险基金
• 2.3.2 补充保障基金
• 2.3.3 全国社会保障基金
• 2.4 本文社保基金研究对象的界定
• 第三章 社保基金与资本市场
• 3.1 社保基金与资本市场的关系
• 3.1.1 社保基金对资本市场发展的作用
• 3.1.2 资本市场对社保基金的作用
• 3.2 社保基金入市的途径
• 3.2.1 社保基金直接入市
• 3.2.2 社保基金间接进入资本市场
• 3.3 社保基金的投资工具选择
• 3.3.1 银行存款
• 3.3.2 债券
• 3.3.3 股票
• 3.3.4 证券投资基金
• 3.3.5 实业投资
• 3.3.6 不动产投资
• 第四章 社保基金投资组合的理论分析
• 4.1 社保基金投资的基本原则
• 4.2 社保基金的投资组合理论
• 4.2.1 马克维茨的资产组合理论
• 4.2.2 资本资产定价模型
• 4.2.3 套利定价模型
• 4.2.4 有效市场理论
• 4.3 投资组合的绩效评价方法
• 4.3.1 组合收益率指标
• 4.3.2 组合风险调整收益性指标
• 4.3.3 组合的选股与择时能力模型
• 4.3.4 基金组合的风险分散度指标
• 第五章 社保基金的投资实证分析
• 5.1 数据资料及来源
• 5.2 投资行业分析
• 5.3 社保基金组合持股分析
• 5.4 社保重仓股分析
• 5.5 全国社保基金组合的绩效评价指标
• 5.5.1 市场基准指数确定
• 5.5.2 无风险收益率确定
• 5.5.3 收益率的计算及定义
• 5.6 全国社保基金组合投资绩效实证分析
• 5.6.1 基于各组合的平均日收益率分析
• 5.6.2 基于夏普比率、特雷诺比率的绩效分析
• 5.6.3 基于组合选股和择时能力分析
• 5.6.4 基于市场指数相关程度分析
• 5.6.5 市场指数对各大组合的影响程度比较
• 5.7 全国社保基金投资的均值-方差模型及投资优化
• 结论与建议
• 参考文献
• 附录
• 1. 全国社保基金组合持股一览
• 2. 101组合持股比例表
• 3. 102组合持股比例表
• 4. 104组合持股比例表
• 5. 106组合持股比例表
• 6. 108组合持股比例表
• 7. 109组合持股比例表
• 8. 全国社保基金投资组合优化结果
• 攻读硕士学位期间论文发表
• 致谢