资产注入对上市公司投资价值的影响 ——以中国船舶为例

论文摘要

自从股改推进后,大股东以上市公司作为资本运作平台,进行资产的整合。资产注入成为场外资产实现资本化的重要方式。资产注入对上市公司的影响,一直是证券市场的热门话题,国内、国外的学者也对该问题做了各方面的研究。随着中国资本市场上的资产注入愈演愈烈,我们不禁要思考:大股东为何积极地将资产注入上市公司?注入的资产是否真正的是优质资产?资产注入将如何影响上市公司?以及资产注入实施后给上市公司中小股东究竟是否带来了利益?本文以中国船舶资产注入为例,分析了资产注入对上市公司股票投资价值的影响。本文分析了资产注入相关者的利益博弈,大股东资产注入的动因和发生的背景,资产注入对上市公司的影响,以及该方式究竟是损害还是增加了上市公司股东的利益,并使上市公司的估值发生了怎样的变化。从而了解上市公司资产注入的本质。本文运用事件分析法,相对比较法,杜邦分析法,从市场反应角度,财务角度,估值角度和资产注入时机选择的角度,就中国船舶资产注入对上市公司股票投资价值影响做了研究。本文通过上述研究,发现中国船舶资产注入后,中船集团大股东和原沪东重机中小股东都获得了一定的收益,但是大股东获得的注入资产增值和流通权的收益都远远超过中小股东所取得的利益。非公开发行和资产注入将显著改变上市公司经营状况、股东间利益结构,并引起股价剧烈波动,如果注入的资产能够在上市公司内创造新的价值,并且注入资产定价合理,注入时机选择恰当,那么资产注入就能够提高上市公司股票的投资价值。由于笔者学识有限,就资产注入问题做了上述初步的研究,而未能量化出双方利益的均衡点,得出更为精确的结论。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 资产注入的背景
• 1.2 研究文献回顾
• 1.3 本文研究方法综述
• 1.4 本文的研究意义和结构安排
• 2 资产注入的操作方式、动因与价值影响分析
• 2.1 资产注入及其操作方式
• 2.2 资产注入动因及意义
• 2.2.1 央企资产注入的动因
• 2.2.2 央企资产注入的意义
• 2.3 资产注入对上市公司的投资价值分析
• 2.3.1 资产注入相关者的利益博弈
• 2.3.2 资产注入对上市公司影响分析
• 3 中国船舶（沪东重机）资产注入的背景与动因
• 3.1 中国船舶（沪东重机）公司概况
• 3.2 造船行业现状分析
• 3.3 集团公司资产注入的动因分析
• 4 中国船舶资产注入对其股票投资价值影响的分析
• 4.1 中国船舶资产注入方案概况
• 4.2 中国船舶资产注入对其股票投资价值影响的分析
• 4.2.1 市场反应分析
• 4.2.2 估值分析
• 4.2.2.1 估值方法的理论基础
• 4.2.2.2 相对估值法
• 4.2.3 财务角度分析
• 4.2.4 资产注入时机选择对股东权益的影响分析
• 5 结论
• 注释
• 参考文献
• 致谢