CFO特征与职能效果问题研究

论文摘要

在信息不对称和契约不完备的情况下,多层的委托代理关系导致在公司价值管理中扮演核心地位的CFO处在能力不到位、权力不到位和激励不到位三不“到位”的尴尬境地,这种现象将影响CFO财务监督和战略支持职能效果的发挥。论文针对我国股权高度集中和控股股东“不完全人格特征”的特殊控制权制度背景,提出从CFO能力特征、权力特征和激励特征考察CFO职能效果的发挥,以期为我国CFO制度完善提供相应依据。论文首先从委托代理理论、不完全契约理论、信息不对称理论、高阶管理理论、权力理论和激励理论系统提炼CFO能力影响职能效果的理论基础、CFO权力特征、激励特征调节影响CFO能力与职能效果关系的理论基础,提出CFO特征与职能效果研究的逻辑框架。研究认为:CFO背景特征在一定程度上可以衡量CFO能力大小,CFO能力影响CFO财务监督和战略支持职能效果,CFO权力特征和激励特征对CFO能力与其职能效果之间的相关关系起到调节作用。在此基础上,论文从实证角度,利用主成分分析法、多元线性回归和调节变量分析法等方法,从组织能力、专家能力和声望能力三个维度选择了CFO性别、年龄、职称、任期、学历和社会兼职6项指标,构建CFO能力特征指数,探讨了①CFO能力特征对其财务监督和战略支持职能效果的影响规律;②从CFO排名和CFO是否董事考察权力特征对CFO能力与职能效果关系的调节影响规律;③CFO薪酬和持股考察激励特征对CFO能力与职能效果关系的调节影响规律。研究发现:1.CFO能力越强,其财务监督职能效果越好,代理成本越低。在非国有企业中,CFO能力越强,其战略支持职能效果越好,公司业绩越好,而国有企业中CFO能力强反而不利于其战略支持职能的发挥,从而导致较差的公司业绩。2.权力对CFO职能效果的调节影响中,排名靠前的CFO能更好地发挥财务监督职能,降低代理成本;但进入董事会反而对CFO财务监督职能的发挥产生一定阻碍。国有企业中,排名靠前或担任董事都能够增强CFO能力对战略支持职能效果的影响,公司业绩会更好;但非国有企业中,CFO权力特征不但没有起到正向调节作用,反而负向抵减。可见,在国有企业中,增强CFO的权力可以调节影响CFO战略支持职能的发挥,提升公司业绩,并解释了结论1中国有企业CFO能力与公司业绩的反向关系。3.激励对CFO职能效果的调节影响中,薪酬越高越有利于CFO财务监督和战略支持职能的发挥,降低代理成本、提升公司业绩;但持股对CFO职能效果的调节作用不显著,仅在国有企业中对CFO能力与战略支持职能效果间关系起到同质调节作用;此外,在国有和非国企业中,CFO持股都表现出对财务监督职能的不利影响。可见,在国有企业中,合理的激励机制可以调节影响CFO能力对其战略支持职能效果的影响,促进提升公司业绩,进一步解释了结论1中国有企业CFO能力与公司业绩的反向关系。最后,论文根据研究结论提出了完善CFO资格认证制度、提升CFO地位,审慎选择CFO进入公司董事会,重新认识对CFO的薪酬和股权激励制度等建议,并从实践出发,提出以财务工程魔方为载体,搭建CFO职能发挥平台。论文立足中国特殊制度背景,研究CFO特征对财务监督和战略支持职能效果的影响规律,在一定程度上可以丰富高阶管理理论,并为完善CFO相关制度、缓解委托代理问题、降低代理成本和提升公司业绩提供理论依据和经验支持。该论文有图10幅,表57个,参考文献192篇。

论文目录

• 致谢
• 摘要
• Abstract
• 图清单
• 表清单
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.1.1 现实背景
• 1.1.2 理论背景
• 1.2 问题提出
• 1.3 研究意义
• 1.4 研究方法
• 1.5 研究框架与研究内容
• 1.5.1 逻辑框架
• 1.5.2 研究内容
• 2 理论基础与文献回顾
• 2.1 理论基础
• 2.1.1 委托代理理论
• 2.1.2 不完全契约理论
• 2.1.3 信息不对称理论
• 2.1.4 高阶管理理论
• 2.1.5 权力理论
• 2.1.6 激励理论
• 2.2 CFO 职能定位研究综述
• 2.2.1 CFO 财务监督职能定位
• 2.2.2 CFO 战略支持职能定位
• 2.2.3 CFO 战略、监督并重职能定位
• 2.3 CFO 职能效果文献综述
• 2.3.1 代理成本影响因素文献综述
• 2.3.2 公司业绩影响因素文献综述
• 2.4 CFO 问题研究述评
• 2.4.1 研究对象选择的局限
• 2.4.2 研究内容理论框架上的不足
• 2.4.3 研究方法经验数据支持方面的不足
• 2.5 本章小结
• 3 CFO 能力特征与财务监督职能效果
• 3.1 引言
• 3.2 CFO 能力特征影响财务监督职能效果的理论分析、研究假设与逻辑框架
• 3.2.1 CFO 能力特征影响财务监督职能效果的理论分析与研究假设
• 3.2.2 CFO 能力特征影响财务监督效果的逻辑框架
• 3.3 CFO 能力特征、财务监督与代理成本关系实证研究设计
• 3.3.1 CFO 能力特征指数的构建
• 3.3.2 模型与变量设定
• 3.3.3 样本选择与数据描述
• 3.4 CFO 能力特征、财务监督与代理成本关系实证检验及结论
• 3.4.1 CFO 能力特征与代理成本的相关性分析
• 3.4.2 CFO 能力特征指数与代理成本的多元线性回归分析
• 3.5 稳定性检验
• 3.6 本章小结
• 4 CFO 能力特征与战略支持职能效果
• 4.1 引言
• 4.2 CFO 能力特征影响战略支持职能效果的理论分析、研究假设与逻辑框架
• 4.2.1 CFO 能力特征影响战略支持职能效果的理论分析与研究假设
• 4.2.2 CFO 能力特征影响战略支持职能效果的逻辑框架
• 4.3 CFO 能力特征、战略支持与公司业绩关系实证研究设计
• 4.3.1 模型及变量设定
• 4.3.2 样本选择和数据描述
• 4.4 CFO 能力特征、战略支持与公司业绩关系实证研究及结论
• 4.5 稳定性检验
• 4.6 本章小结
• 5 CFO 权力特征对CFO 职能效果的调节影响
• 5.1 引言
• 5.2 CFO 权力特征调节影响CFO 职能效果的理论分析、研究假设及逻辑框架
• 5.2.1 权力特征调节影响CFO 职能效果的理论分析与研究假设
• 5.2.2 权力特征调节影响CFO 职能效果的逻辑框架
• 5.3 CFO 权力特征对财务监督职能效果的调节影响
• 5.3.1 CFO 排名对财务监督职能效果调节影响的实证检验
• 5.3.2 CFO 是否董事对财务监督职能效果调节影响的实证检验
• 5.3.3 稳定性检验
• 5.4 CFO 权力特征对战略支持职能效果的调节影响
• 5.4.1 CFO 排名对其战略支持职能效果调节影响的实证检验
• 5.4.2 CFO 是否董事对战略支持职能效果调节作用的实证检验
• 5.4.3 稳定性检验
• 5.5 本章小结
• 6 CFO 激励特征对 CFO 职能效果的调节影响
• 6.1 引言
• 6.2 CFO 激励特征调节影响CFO 职能效果的理论分析、研究假设及逻辑框架
• 6.2.1 激励特征调节影响CFO 职能效果的理论分析与研究假设
• 6.2.2 权力特征调节影响CFO 职能效果的逻辑框架
• 6.3 CFO 激励特征对财务监督职能效果的调节影响
• 6.3.1 CFO 薪酬对财务监督职能效果调节影响的实证检验
• 6.3.2 CFO 持股对财务监督职能效果调节影响的实证检验
• 6.3.3 稳定性检验
• 6.4 CFO 激励特征对战略支持职能效果的调节影响
• 6.4.1 CFO 薪酬对其战略支持职能效果调节作用的实证检验
• 6.4.2 CFO 持股对其战略支持职能效果调节作用的实证检验
• 6.4.3 稳定性检验
• 6.5 本章小结
• 7 结论及展望
• 7.1 研究结论
• 7.1.1 论文核心结论
• 7.1.2 其他结论
• 7.2 政策建议
• 7.2.1 推行资格认证制度，完善CFO 市场
• 7.2.2 提升CFO 的排名和地位，保障职能发挥权力
• 7.2.3 审慎选择CFO 进入公司董事会
• 7.2.4 完善CFO 的薪酬激励，增强职能发挥动力
• 7.2.5 重新认识对CFO 的持股激励制度
• 7.2.6 运用财务工程魔方理论，搭建CFO 职能发挥平台
• 7.3 论文主要贡献及研究局限
• 7.3.1 论文主要贡献
• 7.3.2 研究局限
• 7.3.3 进一步研究设想
• 参考文献
• 附录
• 作者简历
• 学位论文数据集