EVA价值评估方法在我国证券投资中的应用

论文摘要

随着我国资本市场的逐步开放和证券市场的日趋成熟和规范,价值投资将逐渐成为我国未来证券投资的主流,价值分析将会越来越为我国的证券投资者所重视,证券投资的关键就是对证券股票的估价。当前有关公司价值评估的方法主要有三种:现金流量折现法;相对价值法和经济利润法。经济增加值EVA（Economic Value Added）是上世纪80年代美国的Stem Stewart管理咨询公司首先提出的,主要用于公司经营业绩评价,后来被引入到价值评估领域,用于公司价值评估。近几年来,国内一些专业机构也开始尝试应用EVA理论对中国的上市公司进行价值评估,但截止日前,公开关于将EVA应用于证券投资的较深入探讨很少,尤其是二级市场的投资。对于广大中小投资者而言,许多投资者已经逐渐接受了资本市场价值投资的理念,但找不到合适的估价方法对上市公司的股票进行估价,只能根据评估机构提供的评估数据进行判断,或更多的诉诸于技术分析。因此,根据公司价值评估和EVA理论,结合我国证券市场实际情况,构建一个相对简单有效的公司价值评估模型并运用于我国上市公司的股票投资分析,从而给予广大投资者以借鉴,将有助于广大投资者运用价值理念进行投资决策,从而有助于我国证券市场的良性发展。本文首先介绍了企业价值评估理论以及三种企业价值评估方法-现金流量折现法、相对价值法和EVA法,然后对EVA价值评估方法与其他两种价值评估方法分别作了比较,得出了EVA评估方法的优势、应用局限性,然后重点介绍了EVA估价理论并将这一理论运用于我国上市公司价值评估,其后以上市公司山鹰纸业、吉恩镍业为例,介绍了EVA估价理论的计算过程。最后论文以上市公司中的钢铁行业为例验证了EVA与上市公司股价变动的相关性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 引言
• 1.2 国内外文献综述
• 1.2.1 EVA 在国外研究现状
• 1.2.2 EVA 在国内研究现状
• 1.3 本文的研究思路与方法
• 本章小结
• 第二章 公司价值评估理论、方法与应用
• 2.1 公司价值评估理论
• 2.1.1 企业价值评估理论的演进
• 2.1.2 公司价值评估的概念
• 2.1.3 公司价值评估目的
• 2.1.4 公司价值评估对象
• 2.1.5 公司价值评估方法
• 2.2 现金流量折现法
• 2.2.1 现金流量折现法的理论和应用
• 2.2.2 现金流量折现法的评价
• 2.3 相对价值法
• 2.3.1 相对价值法的理论与运用
• 2.3.2 相对价值法的评价
• 2.4 经济增加值（EVA）法
• 2.4.1 经济增加值（EVA）的概念及计算方法
• 2.4.2 EVA 在价值评估中的应用
• 2.4.3 EVA 估价法的评价
• 2.5 公司内在价值及其在证券投资中应用
• 本章小结
• 第三章 EVA 估价理论的应用
• 3.1 期初投资资本的确定
• 3.1.1 投资资本数据来源
• 3.1.2 投资资本的计算调整
• 3.2 预期折现率的确定
• 3.3 基期EVA 值的确定
• 3.4 EVA 估价模型的构建
• 3.5 EVA 估价理论在上市公司的应用
• 本章小结
• 第四章EVA 估价模型的实证分析
• 4.1 样本来源及修正
• 4.2 实证结果
• 4.3 分析与结论
• 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录A 吉恩镍业公司价值计算
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 致谢