独立董事特征对CEO薪酬的影响分析

论文摘要

独立董事,又称作外部董事,独立非执行董事,是指不在上市公司担任除董事外的其他职务,并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断关系的董事。上市公司的出现,使得公司的所有权与经营权分离,经营者与股东的目标不完全一致,经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种道德风险或逆向选择的行为在一定程度上损害了公司的长期发展,因此建立有效的激励和监督机制,在一定的约束范围内可以激发经营者的积极性,对公司的发展起着至关重要的作用,显然给经营者安排合理的薪酬是影响其积极性和能力发挥的关键因素。公司治理理论认为,董事会作为公司治理的中心,其核心职能之一就是确定高管人员的薪酬。在过去的几年里,为了提升国内公司的治理标准,以便与国际先进的治理准则接轨,中国证监会先后发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》和《上市公司治理准则》,要求在上市公司董事会中设立独立董事,并建议董事会下设薪酬、提名、审计与战略等专门委员会,并要求公司董事长与总经理应二职分离,以此来加强董事会的有效性。针对我国的特殊国情,如我国上市公司改制不彻底,运作不规范,特别是公司治理结构方面存在的问题比较突出,使公司的中小股东权益受到损害,在这种情况下,建立独立董事制度,完善上市公司治理结构就显得更加必要和紧迫。但是独立董事在控制企业高管人员的薪酬问题上到底发挥了多大的效用呢,自然又成为公司治理研究者们关注的焦点。本文运用我国沪深A股上市公司年报披露的数据来进行实证检验,从独立董事比例、独立董事薪酬、独立董事出席董事会会议情况、董事会下设的委员会情况(尤其是薪酬委员会)以及独立董事与上市公司地点一致性五个方面来分析独立董事对CEO薪酬的影响,其中重点分析了独立董事比例和独立董事薪酬对CEO薪酬的影响,并进一步检验了二者对CEO的薪酬和企业业绩敏感性的影响。针对本文所出现的问题,文章最后从策略和战略方面给出了一些建议,以完善独立董事制度并使其能够真正有效地发挥应有的作用。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 导论
• 1.1 选题背景和意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究思路和结构安排
• 1.3 研究方法
• 1.4 本文创新和不足
• 1.4.1 研究创新
• 1.4.2 研究不足
• 2 国内外文献综述
• 2.1 国外文献综述
• 2.2 国内文献综述
• 3 理论分析与研究假设
• 3.1 独立董事比例与CEO薪酬
• 3.2 独立董事薪酬与CEO薪酬
• 3.3 独立董事出席会议情况与CEO薪酬
• 3.4 董事会下设委员会数量与CEO薪酬
• 3.5 独立董事居住地和工作地一致性与CEO薪酬
• 4 实证研究
• 4.1 祥本选择与数据来源
• 4.2 变量设计
• 4.3 描述性统计
• 4.4 相关系数分析
• 4.5 多元回归分析
• 4.6 稳健性检验
• 5 政策建议
• 5.1 完善独立董事的聘任制度
• 5.2 完善独立董事的激励机制
• 5.3 完善独立董事获取信息渠道的建设
• 5.4 完善独立董事的惩罚制度
• 5.5 改善股权结构
• 5.6 完善责任保险制度
• 6 结束语
• 参考文献
• 后记