公司内部治理对海外并购绩效影响的实证研究 ——来自中国上市公司的数据

论文摘要

中国企业已形成一股海外并购风,“海外并购是否对企业绩效有影响?公司内部治理对海外并购绩效的影响关系如何?”等问题越来越提到决策的议程。本文的主要研究成果：首先,对企业海外并购前后绩效差进行了方差分析,得出资产利润率、流动资产周转率、资产负债率和资本积累率四个指标反映的绩效差在并购前后存在显著性差异,据此,构建了本文的海外并购绩效体系。其次,实证分析了其对海外并购绩效的影响,得出1.股权集中度、正向化的股权制衡度和第一大股东为国有股与资产利润率、资产负债率反映的海外并购绩效呈显著正相关关系；2.正向化的股权制衡度、第一大股东为国有股、董事会规模和监事会规模与流动资产周转率反映的海外并购绩效存在显著正相关关系；3.董事会规模、独立董事比、监事会规模和管理层持股与海外并购第二年资本积累率代表的海外并购绩效呈显著正相关关系。最后,提出相应的对策：1.优化公司股权结构,适当提高股权集中度；2.合理增大董事会、监事会规模,提高独立董事比例；3.提高管理层持股比例。本文创新点：1.采用了多种统计计量方法进行研究；2.将公司治理变量分别与代表公司盈利、偿债、运营和发展能力的四个绩效指标进行实证分析。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题现实意义
• 1.1.3 选题理论意义
• 1.2 海外并购绩效与公司治理的研究综述
• 1.2.1 国内外跨国并购绩效评价的研究综述
• 1.2.2 国内外海外并购绩效与公司治理研究综述
• 1.3 相关概念界定
• 1.3.1 中国企业海外并购及海外并购绩效的定义
• 1.3.2 公司内部治理的界定
• 1.4 本文研究内容、框架、方法与创新之处
• 1.4.1 研究内容及主要研究工作
• 1.4.2 论文框架
• 1.4.3 理论基础及研究方法
• 1.4.4 论文创新点
• 1.5 本章小结
• 第2章 相关理论及研究方法评述
• 2.1 并购绩效和公司治理的相关理论评述
• 2.1.1 规模经济理论
• 2.1.2 效率理论
• 2.1.3 交易费用理论
• 2.1.4 委托-代理理论与代理成本理论
• 2.2 并购绩效和公司治理的研究方法评述
• 2.2.1 会计研究法
• 2.2.2 因子分析方法
• 2.2.3 参数检验方法
• 2.2.4 线性回归分析法
• 2.3 本章小结
• 第3章 公司内部治理对海外并购绩效的影响
• 3.1 海外并购绩效的评价分析
• 3.1.1 样本选取与数据来源
• 3.1.2 绩效评价指标的确定
• 3.1.3 海外并购对绩效的影响分析
• 3.2 实证检验
• 3.2.1 研究样本与指标的选取
• 3.2.2 研究假设
• 3.2.3 海外并购绩效变量与公司治理变量描述性统计
• 3.2.4 公司治理变量的因子分析
• 3.2.5 实证检验结果及分析
• 3.3 本章小结
• 第4章 政策建议
• 4.1 完善公司内部治理的政策,提高海外并购绩效
• 4.2 本章小结
• 第5章 结论与展望
• 5.1 结论
• 5.2 展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间的研究成果