关于亚洲发展中国家公共部门与私人企业合作模式影响因素的分析

论文摘要

本文主要研究亚洲发展中国家公共部门与私人企业合作项目的决定因素。公共部门与私人企业合作是国家基础设施建设项目的主要融资模式,这是由于基础设建设项目期限长,初始投资大的特性所决定的。在亚洲发展中国家,基础设施建设的发展程度从一定程度上限制了它们的经济发展,所以基础设施建设是亚洲各发展中国家一直很关注的问题。本文主要从1990-2006年期间亚洲各主要发展中国家的项目数量和投资总额这两方面来考察公私合作模式在基础设施建设项目融资中的发展程度的决定因素。项目融资具有独特的风险结构,尤其是对于基础设施建设,一些风险尤为突出,其中包括政治风险,监管风险,法律风险,宏观经济风险,以及需求风险。从这些风险因素出发,本文选取了如下自变量因子:政治稳定得分,监管得分,法律体系得分,人口数,人均国内生产总值,国内生产总值增长率,以及年通货膨胀率。考察的因变量为基础设施建设项目的年度项目总数和年投资总额（数据来源于世界银行PPI数据库）。除此以外,本文还分别考察了这些影响因子对于不同行业的不同影响程度,主要有能源行业、电信行业、交通行业以及水利行业。通过面板数据的回归分析,我们可以得到如下的一些主要结论。基础设施建设公私合作项目在需求高,政治稳定性强,以及监管效率高的国家发展更为普遍。除此以外,对于四个不同的行业的回归结果的分析,我们可以得出如下主要结论:政治稳定得分对于四个主要行业均显著,而监管得分对于交通行业显著,年度通货膨胀率对于电信行业显著。这些结论与各个行业不同的特性尤其是个行业不同的市场化程度密切相关。本文还对亚洲金融危机前后的基础设施建设公私合作项目进行了对比研究。亚洲金融危机的爆发使得亚洲国家的基础设施建设项目融资在1997年大幅下跌,之后又逐年上升。研究发现,在1997亚洲金融危机之前,影响项目总数和项目总额的主要是宏观经济方面的因素,例如人均国内生产总值和国内生产总值年增长率。1997年亚洲金融危机之后,宏观经济因素不再显著,而政治稳定因素和监管因素显著,成为主要的影响因素。可以看到,亚洲金融危机的爆发,使得私人投资者更加关注亚洲国家的政治风险和一些体制层面的风险。通过研究还可以看到,相对于对所有样本进行回归,对亚洲金融危机前后的样本分别进行回归得到的方程的拟合度更好。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• Section1.Introduction
• Section2.Theoretical Background
• 2.1 Review of Theory in Project Finance
• 2.2 Infrastructure
• 2.3 Public-Private Partnerships
• 2.4 Literature Review
• Section3.Description of PPI Database and Descriptive Statistics
• Section4.Regression Methodologies
• 4.1 Sample Selection and Regression Methodology
• 4.2 Dependent variables and independent variables
• Section5.Results of Regression and Discussion
• 5.1 Regression of total number and investments
• 5.2 Regression on each individual sectors and comparison
• Section6.Comparison Before and After the Asian Financial Crisis
• Section7.Final Conclusion
• References
• 致谢