营运资金管理对公司长期债务影响的实证研究 ——以制造业为样本的检验

论文摘要

公司债务的影响因素一直是资本市场研究中的重点部分。但在经营者、债权人之间信息不对称的情况下，双方是如何处理资产流动性与收益性的，这仍然是一个十分复杂的问题。对于公司长期债务来说，更是如此。相对于短期债务来说，长期债务期限较长，风险性较大。因此，债权人对公司资产状况及投资状况的限制条件也比较多，具有不同资产流动性、获利性和风险特征表现的公司长期债务融资能力也不尽相同。由于营运资金在公司整个经营过程中占有很重要的地位，其管理水平与长期债务之间的关系尤其不可忽视。在中国，公司长期债务与公司营运资金管理水平关系如何?不同营运资金管理策略是否会对公司长期债务融资产生影响?本文在以往学者们对公司长期债务主要影响因素研究的基础上，采用中国制造业2000年在深、沪上市的公司为样本，就此类问题进行了多元回归分析。在研究过程中发现，营运资金管理策略及其管理水平对公司整个经营过程中的长期债务融资都有显著影响。(1)公司营运资金管理策略变量(激进与否)通过检验，得到采取保守营运资金管理策略的公司反而不容易获得长期债务资金的结论。(2)非现金营运资金收入比与公司长期债务比率负相关，并且情况显著。证明通过过度增加非现金营运资金的方式来扩张经营规模会造成破产风险，引起长期债务减少。(3)应收、存货比率均与公司长期债务比率显著正相关，与经营扩张和市场占有理论相符。(4)应付款比率与公司长期债务比率显著负相关，说明公司经营人员倾向于用商业信用来替代限制条件较多的长期贷款。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的和意义
• 1.3 研究内容、方法与论文架构
• 第2章 文献综述
• 2.1 文献回顾
• 2.2 文献评述
• 第3章 概念界定与研究假设
• 3.1 营运资金概念界定
• 3.2 长期债务影响因素的研究假设
• 第4章 实证研究设计
• 4.1 变量指标选择
• 4.2 研究模型设计
• 4.3 数据来源和筛选
• 第5章 实证结果及分析
• 5.1 描述性统计
• 5.2 回归结果及检验分析
• 5.3 回归结果与假设对比分析
• 第6章 研究结论及建议
• 6.1 与营运资金管理相关的研究结论
• 6.2 改善营运资金管理的建议
• 参考文献
• 附表
• 后记