论文题目: 大商所大豆期货基差实证分析
论文类型: 硕士论文
论文专业: 证券期货分析
作者: 李春宇
导师: 赵进文
关键词: 基差,套期保值,误差修正模型
文献来源: 东北财经大学
发表年度: 2005
论文摘要: 伴随全球经济的复苏，中国经济的发展，作为金融市场重要组成部分的期货市场在国民经济中的作用越来越受到重视。中国加入WTO后，按照入世日程表，中国的农业也将敞开国门接受冲击与挑战。怎样加强农业竞争力一直倍受关注，期货市场规避市场风险的功能因此更加突显出来。在国外，应用期货市场套期保值功能规避农产品价格风险应用很多，同时利用基差交易能够进一步控制套期保值策略的风险，保证收益。在中国，自期货市场建立以来，不断地进行规划调整，在逐步健全的市场里面，怎样才能更好的利用期货市场套期保值策略规避风险呢?本文作者试着以基差作为一个突破口展开思考。 本文选取大连商品交易所的大豆期货品种作为研究对象，首先分析了中国大豆现货市场和期货市场的发展状况。中国的大豆产量以及对大豆的需求对世界大豆的影响越来越大，中国大豆期货市场虽然具有一定的价格发现功能，但是交易风险较成熟的市场(CBOT)要大的多，还不具备应用基差交易策略的条件。 由于基差的变动是套期保值策略实现程度的决定因素，可以通过对基差变动的研究来实现风险的规避。根据可以实现完美套期保值策略的平行四边形法则，在考虑基差正负的情况下，如果进行卖出套期保值，只要基差扩大就能够盈利；如果进行买入套期保值，只要基差缩小就可以保证收益。文章在分析了基差的影响因素之后，利用大商所大豆期货价格、黑龙江省现货市场平均大豆价格、CBOT期货价格、美国大豆现货价格、汇率、到期日数据等变量对大商所大豆基差进行建模分析。大豆基差的线性统计模型表明大豆基差的滞后因素和CBOT的大豆基差的影响最大，汇率和到期日数据对于基差有短期的影响。ARMA模型对于基差进行了较好的拟合，可以用于对基差的预测。误差修正模型表明大商所的大豆基差与CBOT的基差具有协整关系，交易者可以考虑更好的利用成熟市场的信息研究基差的变动。 目前，学术界对于基差的研究只限于定性讨论，还没有对基差的建模分析。作者希望能够有更多的人关注这方面的研究，使得期货市场参预者能够有所依据，更好的规避风险，保证收益。
论文目录:
摘要
ABSTRACT
导言
第一章 我国大豆市场发展状况
一、大豆现货市场发展状况
(一) 我国大豆的生产情况
(二) 我国大豆的消费情况
(三) 我国大豆的进出口情况
(四) 黑龙江省大豆现货市场发展状况
二、大豆期货市场发展状况
(一) 期货市场价格发现功能的检验
(二) 期货市场规避价格风险的检验
(三) 期货市场投机性的检验
(四) 期货价格以现货价格为基础的检验
第二章 基差概述及影响因素分析
一、基差概述
(一) 文献回顾
(二) 基差的定义和作用
(三) 平行四边形法则及基差交易
二、基差的影响因素分析
(一) 持有成本
(二) 大豆期货价格、现货价格的共同影响因素
(三) 影响大豆期货价格的因素
(四) 影响大豆现货价格的因素
(五) 基差滞后因素
第三章 基差建模
一、模型变量、数据的选取
(一) 变量的选取
(二) 数据的选取
二、线性回归模型
(一) 期货价格与CBOT基差对因变量的影响
(二) 到期日数据对因变量的影响
(三) 汇率对因变量的影响
三、ARMA模型
(一) B-J方法基本模型
(二) ARMA模型
(三) ARMA模型的预测
四、误差修正模型
(一) 协整理论
(二) 变量间协整关系的检验
(三) 误差修正模型
五、模型间的比较
六、模型的不足与改进
附录
参考文献
后记
东北财经大学研究生学位论文原创性声明
东北财经大学研究生学位论文使用授权书
发布时间: 2006-12-26
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