上市公司相互持股问题探析 ——基于深市上市公司的实证研究

论文摘要

目前我国国内上市公司相互持股现象非常普遍,相互持股上市公司的健康发展也成为稳定股票市场的关键因素之一。股指不断攀升屡创新高的大牛市行情中,参与相互持股的上市公司的股票市值也不断膨胀。在这样的市场环境下,相互持股是否对上市公司产生了积极影响,对其业绩有所改善;投资者及市场对相互持股的反应如何,都成为引导相互持股上市公司健康发展的重要依据。如果对相互持股能够控制适度,那么将有助于价值发现,一定程度上可以改善上市公司的外部环境,防止恶意收购行为;同时,相互持股的双方也可彼此进行有效的外部监督,完善各自的治理结构,维持证券市场秩序,推动证券市场健康发展。但是,如果不加防范和引导,相互持股也会显现出其弊端。例如,联手操控股价、肆意抬高股价、引发虚增资本、进行内幕交易,等等。所以,为使相互持股发挥其积极方面的作用,避免其弊端,需要对相互持股进行深入分析其产生的原因、经济背景、以及其优劣等方面,并通过对已有相互持股上市公司进行实证分析,以便有关监管机构参考并采取适当的方法和措施加以引导和规范。本文首先对国内外相互持股问题研究成果做了回顾和评议,在此基础上介绍相互持股的基本涵义以及三种类型的分类,对相互持股产生的原因做了概括分析,另外还客观分析比较了相互持股的优势和弊端。最后,结合几个国家和地区不同的经济背景对相互持股在这些国家和地区的运用进行了国际比较。由于我国相互持股现象出现较晚,因此对于相互持股问题的研究还不够深入。国内研究主要着重于从法律法规上比较各国的差异,此外,结合新会计准则从会计角度对相互持股所衍生的财务问题案例进行分析,而对于诸如相互持股情况下企业的行为发生了怎样的影响、对市场绩效和市场结构带来了怎样的变化等问题的实证研究还有所欠缺。本文以此为立足点,采用事件分析方法,对在深圳证券交易所上市的、参与相互持股的上市公司为样本进行实证分析,对我国深交所上市公司相互持股现象是否产生信息不对称影响以及企业业绩与相互持股相关关系以及投资者行为是否理性做出判断,并进一步根据分析结果对相互持股上市公司、市场投资者以及证券监管者提出针对性的建议,以供参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和选题意义
• 1.2 文献述评
• 1.2.1 国外文献回顾
• 1.2.2 国内文献回顾
• 1.2.3 国内外研究状况评议
• 1.3 本文的研究目的
• 1.4 本文的研究方法与技术路线图
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 技术路线图
• 第二章 相互持股问题概述
• 2.1 相互持股的涵义及其分类
• 2.1.1 相互持股的涵义
• 2.1.2 相互持股的三种分类
• 2.2 相互持股产生的原因及其利弊分析
• 2.2.1 相互持股产生的原因分析
• 2.2.2 相互持股利弊分析
• 第三章 运用相互持股制度的国家（地区）比较
• 3.1 日本相互持股发展过程
• 3.1.1 日本相互持股制度的产生
• 3.1.2 资本自由化环境下日本相互持股得到发展
• 3.1.3 相互持股弊端显现，非理性的股票价格形成
• 3.1.4 日本相互持股制度解体
• 3.1.5 日本相互持股制度解体的原因
• 3.2 德国相互持股的特点
• 3.3 我国台湾地区母子公司相互持股及其影响
• 3.4 我国上市公司相互持股概况
• 3.4.1 我国上市公司相互持股的产生及其背景
• 3.4.2 我国相互持股现状
• 3.5 日本、德国、中国台湾地区、中国大陆地区间的比较
• 第四章 我国深市上市公司相互持股实证分析
• 4.1 研究过程
• 4.1.1 样本筛选
• 4.1.2 投资者行为与相互持股关系研究
• 4.1.3 上市公司业绩与相互持股关系研究
• 4.2 研究结论
• 第五章 结语
• 尾注
• 参考文献
• 后记
• 致谢
• 在学期间发表论文清单