股价信息含量对高管变更的影响研究

论文摘要

高管人员作为重要的人力资本，影响着公司的发展方向和经营目标，在不断增加公司价值方面发挥着不可替代的作用。因此，如何选择优秀的高管人员，更换掉不合格的高管人员对公司的发展非常重要。然而，我国高管人员变更较为频繁，且变更后业绩改善程度低，企业在选择高级管理人员时缺乏有效性。因此，需要对高管变更进行研究，以提高我国企业高管人员变更有效性。本文从股价信息含量的角度，研究其对高管变更的影响，为提高我国上市公司高管变更机制的有效性，促进企业价值增加提供理论借鉴。首先，本文对股价信息含量和高管变更的相关理论进行研究，为后文提供理论支撑；其次，对我国股价信息含量和高管变更现状进行分析，指出所存在的问题，进而分析了股价信息含量对高管变更影响的作用机理；最后，以我国2008-2009年上市公司为样本，运用Logistic回归模型进行实证分析，通过研究得到以下主要结论：（1）股价信息含量的提高能够增加高管变更的可能性。股价信息含量的提高能够降低公司所有者和经营者之间信息不对称的程度，提高公司的信息环境质量，从而使得投资人能够更有效地考察高级管理人员的代理行为，提高高管变更机制的有效性。（2）股价信息含量的提高减弱了会计业绩与高管变更之间的负相关关系。股价信息含量的提高，导致了公共市场上信息含量的增加，将有更多的公司相关信息供投资者参考。由于会计业绩容易受到高级管理人员的操作，当投资人能得到更多有用的信息时，将减少对会计信息的依赖。（3）董事长变更对股价信息含量的敏感性弱于总经理变更。在我国上市公司中治理结构不够完善，“一把手”现象严重，董事长把持着公司的经营管理，总经理只充当副手，而且多数董事长与控股股东保持着密切关系。当公司代理问题严重时，总经理便成为了不利消息的“替罪羊”。

论文目录

• 致谢
• 摘要
• Abstract
• 目录
• 1 引言
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 公司业绩与高管变更
• 1.2.2 公司内部治理机制与高管变更
• 1.2.3 外部治理环境与高管变更
• 1.2.4 高管特征与高管变更
• 1.2.5 影响高管变更的其他因素
• 1.2.6 述评
• 1.3 研究的目的、内容及方法
• 1.4 研究思路及预计创新点
• 2 高管变更和股价信息含量的相关理论
• 2.1 高管变更的相关理论
• 2.1.1 高管变更的理论基础
• 2.1.2 高管人员及其变更界定
• 2.2 股价信息含量的相关理论
• 2.2.1 股价信息含量的理论基础
• 2.2.2 股价信息含量的概念界定
• 2.2.3 股价信息含量的度量方法
• 3 股价信息含量对高管变更影响的作用机理
• 3.1 股价信息含量的影响因素及其在我国的现状分析
• 3.1.1 证券市场相关制度建设及其在我国的现状
• 3.1.2 公司信息透明度及其在我国的现状
• 3.2 我国高管变更现状分析
• 3.2.1 高管变更数量分析
• 3.2.2 高管变更原因分析
• 3.2.3 高管变更业绩改善程度分析
• 3.3 股价信息含量对高管变更影响的作用机理分析
• 3.3.1 股价信息含量影响公司信息的不对称程度
• 3.3.2 公司信息不对称程度影响高管变更机制的有效性
• 3.3.3 股价信息含量影响高管变更机制的有效性
• 4 股价信息含量对高管变更影响的实证分析
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 样本选取和数据来源
• 4.1.3 变量选取和回归模型建立
• 4.2 实证结果与分析
• 4.2.1 描述性统计分析
• 4.2.2 回归结果分析
• 4.3 结论
• 5 政策建议
• 5.1 继续完善证券市场制度建设，加强对投资者的保护
• 5.2 改善股权结构，降低信息不对称程度
• 5.2.1 降低股权集中度，减少利益侵占动机，保证信息渠道畅通
• 5.2.2 降低国有股持股比例，减少股东监管真空
• 5.2.3 大力引入机构投资者，提高公司信息透明度
• 5.3 健全独立董事制度
• 5.3.1 建立健全独立董事选聘制度
• 5.3.2 建立健全独立董事约束激励制度
• 5.4 加强监事会建设
• 5.4.1 加强监事会独立性
• 5.4.2 提高监事会整体素质
• 5.5 建立健全信息披露制度
• 5.5.1 加强信息披露监督
• 5.5.2 建立健全自愿性信息披露制度
• 5.6 进一步加强债权人对公司的监督作用
• 5.7 建立健全高管业绩评价体系
• 6 结论与展望
• 6.1 结论
• 6.2 不足
• 6.3 展望
• 参考文献
• 附录
• 作者简历
• 学位论文数据集