资本结构对企业投资行为的影响研究

论文摘要

投资活动是企业经营活动的重要组成部分,对企业的发展至关重要。虽然我国进行投资体制改革后,企业获得了更多的投资自主权,但资料显示最近几年我国企业普遍存在过度投资现象,而且整体来看我国企业投资效率不高。在这样的情况下,企业应该如何进行投资决策,资本结构是否会影响企业的投资行为,影响作用是怎样的,这些成为亟待研究的课题。本文主要针对资本结构对企业投资行为的影响这一课题展开研究。首先回顾了企业投资理论以及负债融资影响企业投资的理论基础。在文献回顾的基础上,结合我国的实际情况提出本文的四个研究假设,根据假设需要选取相关变量,并构建实证模型。文章选取336家制造业A股上市公司为样本,使用样本企业2001-2006年6年期的面板数据进行多元回归分析,主要研究四个方面的问题:负债总量对投资的影响;负债的期限结构与投资的关系;引入企业成长性因素,分析企业成长性不同对资本结构和投资两者关系的影响;引入股权结构因素,分析股权结构对资本结构和投资两者关系的影响。最后,在实证研究的基础上,分析了出现这种实证结果的原因。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 国内外研究现状及评价
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 国内外研究现状评价
• 1.3 研究内容及框架
• 第2章 资本结构与企业投资的相关理论
• 2.1 企业投资理论的发展
• 2.1.1 新古典投资理论
• 2.1.2 托宾Q理论
• 2.1.3 新凯恩斯投资理论
• 2.1.4 融资约束下的企业投资理论
• 2.2 负债融资影响企业投资的理论分析
• 2.2.1 负债融资导致投资不足和资产替代的研究
• 2.2.2 负债治理效应抑制过度投资的研究
• 2.2.3 负债期限结构与投资行为的研究
• 2.3 本章小结
• 第3章 资本结构影响投资的实证研究设计
• 3.1 资本结构影响投资的假设提出
• 3.2 变量及变量解释
• 3.2.1 因变量
• 3.2.2 自变量
• 3.2.3 控制变量
• 3.3 资本结构影响投资的模型设计
• 3.4 本章小结
• 第4章 资本结构影响投资的实证分析
• 4.1 样本选择及数据来源
• 4.2 样本的描述性统计分析
• 4.2.1 总体样本描述性统计分析
• 4.2.2 按企业成长性分组的描述性统计分析
• 4.2.3 按股权结构分组的描述性统计分析
• 4.2.4 相关性分析
• 4.3 实证结果及分析
• 4.3.1 负债总量与投资关系的实证分析
• 4.3.2 负债期限结构与投资的实证分析
• 4.3.3 引入企业成长性因素的实证分析
• 4.3.4 引入股权结构因素的实证分析
• 4.4 稳健性检验
• 4.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢