我国债权类不良资产市场化定价问题研究

论文摘要

不良资产问题是我国经济和金融体制改革中的一个重要问题。尤其是东南亚国家爆发了由于不良资产引发的金融危机之后，我国虽然没有受到太大波及，但是我国金融部门存在的巨额的不良资产，已经成为国内外学术界和实务界非常关心的热点。 不良资产是我国经济运行的巨大隐患，而且根据我国对世界贸易组织的承诺，我国即将实现金融业的对外开放，届时我国将面临国际金融业的激烈竞争。如果不能较好地解决不良资产问题，我国商业银行很难在国际竞争中站稳脚跟。为了处置不良资产，我国于1999年成立了四大资产管理公司，前后共接受了国有商业银行剥离出来的约2.6万亿不良资产。经过近7年的处置，目前我国不良资产数额仍然较大。一个重要的原因就是不良资产定价问题在理论和实践上都没有得到很好的解决。这也是目前不良资产研究的一个难点。债权类不良资产在全部不良资产中所占比重最大，因此本文就对债权类不良资产的定价问题进行了一些探讨，希望能够为不良资产定价的理论研究做出一些尝试。本文的主要研究内容如下： 一、提出了债权类不良资产市场化处置的定价问题的三个维度，作为本文研究的框架 本文通过对债权类不良资产市场化处置的主体和处置过程的概括总结，认为债权类不良资产的市场化定价不仅仅是一个价格的制定问题，而是一个较为复杂的体系。本文提出了债权类不良资产市场化处置的定价问题的三个维度：交易主体、交易过程和资产数量，并以此作为本文的研究框架。 从交易的主体来看，债权类不良资产的市场化定价既包括卖方的定价，即出售价格的制定，又包括买方的定价，即购买价格的制定。从交易的过程来看，债权类不良资产的市场化定价首先是买卖双方分别制定自己购买或出售的意向价格，然后通过市场机制的作用来达成最终的交易价格。也就是说，债权类不良资产的市场化定价包括意向价格的制定和最终交易价格的形成两个层面。此外，随着不良资产打包处置形式的运用，资产包的定价问题也成为值得注意的一个问题。因此本文将资产数量作为第三个维度，研究了单资产和不良资产包的定价问题。 二、研究了债权类不良资产市场化处置过程中意向价格和交易价格的形成机制

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第一章 引言
• 1.1 研究背景
• 1.1.1 不良资产有关概念辨析
• 1.1.2 不良资产对经济的影响
• 1.1.3 我国的不良资产现状
• 1.1.4 不良资产定价问题的提出
• 1.2 研究内容
• 1.2.1 债权类不良资产市场化定价问题的三个维度
• 1.2.2 债权类不良资产市场化定价的方法及价格形成机制研究
• 1.3 研究方法
• 1.4 本文的体系结构
• 1.5 创新之处
• 第二章 不良资产定价有关文献研究综述
• 2.1 我国不良资产产生的原因
• 2.2 不良资产对银行及经济的影响
• 2.3 不良资产的处理模式及我国的选择
• 2.4 不良资产的处置方式及其创新
• 2.5 不良资产评估和定价
• 2.5.1 债权类不良资产的初次定价方法
• 2.5.2 债权类不良资产再次定价问题
• 2.6 对现有不良资产定价研究的评价分析
• 第三章 不良资产的市场化处置及其定价问题
• 3.1 不良资产市场的构成
• 3.1.1 四大金融资产管理公司
• 3.1.2 不良资产市场的卖方:商业银行
• 3.1.3 不良资产市场上的买方
• 3.1.4 不良资产市场上的中介机构
• 3.1.5 不良资产市场上各方的关系
• 3.2 不良资产市场化处置的过程
• 3.2.1 不良资产尽职调查
• 3.2.2 买卖双方对不良资产的估价
• 3.2.3 不良资产市场化处置中的交易价格
• 3.3 不良资产定价问题的三个维度
• 3.3.1 交易主体
• 3.3.2 交易过程
• 3.3.3 资产数量
• 第四章: 债权类不良资产意向价格的定价
• 4.1 买方意向价格定价问题
• 4.1.1 不良资产的风险来源分析
• 4.1.2 风险及其度量
• 4.1.3 风险的度量方法
• 4.1.4 基于两端截尾正态分布的不良资产购买意向价格决策
• 4.2 卖方的意向出售价格定价问题
• 4.2.1 模型的建立
• 4.2.2 算例
• 4.2.3 小结
• 4.3 基于二元截尾正态分布的两资产不良资产包买方定价模型
• 4.3.1 两资产不良资产包处置价格的联合分布
• 4.3.2 二元正态截尾分布的参数估计
• 4.3.3 对不良资产包出价的风险情况分析
• 4.4 多资产不良资产包的买方定价问题
• 4.4.1 多元正态分布的参数估计
• 4.4.2 算例
• 4.5 卖方对不良资产包的定价
• 第五章 不良资产交易价格的形成机制研究
• 5.1 拍卖在不良资产处置中的优点
• 5.2 单项不良资产的拍卖及价格形成
• 5.3 不良资产包的拍卖及其价格形成
• 5.3.1 不良资产打包拍卖的规则设计
• 5.3.2 不良资产包组合的进一步筛选
• 5.3.3 基于组合拍卖理论的不良资产打包拍卖竞胜标决定问题
• 5.3.4 算例
• 5.3.5 小结
• 第六章 结论与展望
• 6.1 本文的主要结论与创新
• 6.2 进一步的研究
• 参考文献
• 攻读博士学位期间的科研成果与研究的课题
• 致谢