创业型企业投资价值评估研究

论文题目: 创业型企业投资价值评估研究

论文类型: 博士论文

论文专业: 技术经济及管理

作者: 乐强毅

导师: 陈德棉

关键词: 创业型企业,投资价值,评估

文献来源: 同济大学

发表年度: 2005

论文摘要: 中小创业型企业在解决就业、促进发展和创新研究等方面都起着非常重要的作用，如何鼓励创业型企业的发展是政府面对的新课题。 中外企业发展的经验表明，融资困难是创业型企业在发展初期所遇到的瓶颈性问题。而融资问题通常牵涉四个方面的信息：一是企业投资价值的存在性；二是投资价值的有效推介；三是融资渠道的通畅性；四是投资价值评估的公允性。事实上，以上四方面因素中起决定性影响的是创业型企业投资价值的评估。因此研究如何判定创业型企业的投资价值，进而根据其价值量设计可行的融资模式不仅具有理论探索价值，也具有强烈的社会应用价值，这也是本文选题的意义所在。 创业型企业由于面临独特的研发风险、市场风险以及历史财务资料不足等方面，因而其投资价值的评估具有其特殊性。我国的创业型企业通常除了资本金之外，只能获取少量的、主要由政府提供的“天使基金”，这种体制下使得创业型企业发展异常艰难。寻找一个更加市场化的融资通道、建立一个更加合理、透明的创业企业投资价值核算体系，已成为建设“创新社会”不可分割的社会经济发展基础条件。 为了有效地建立起合理的创业型企业投资价值评估体系，论文首先对现有评估企业价值的各类文献进行综合分析。传统的企业投资价值分析通常包括定性分析和定量分析两类。一般的定性研究则包括核心能力、成长性研究，其中核心能力理论认为企业的投资价值来源于企业的核心能力及由此决定的竞争优势和成长性。而成长性分析主要关注于企业的销售额、雇工数目、企业价值增长等来衡量企业的成长速度及潜力。但无论哪一种方法都基本不能在量化指标上提供决策依据。 而传统上的定量研究包括现金流量、经济增加值、相对价值以及最新的模糊技术都基于一种思想，即衡量企业的价值取决于未来的现金流量及其代表的效益增加值，但由于可参考历史财务数据的匮乏、一般同比对象的适用性等方面存在缺陷，使得创业型企业的投资价值评估成为业内难题。 从程序上来说，国内外创业投资对受资企业有一套严格的评估程序，其主要关注创业者团队、创业技术的创新能力、市场需求以及技术门槛、历史经营记录以及投资退出安排等，投资价值定量分析的技术路线主要包括基于未来收益的价格收益比和基于过去收益的价格收益比。而上市中小型创业企业通常考虑公开财务指标分析、无形资产、报表的例外事项和特别事项、管理者团队等方面因素，由于资料的相对完整性，评估手段更为丰富一些。 然而上述各种方法都没有系统性解决如何评估预期的回报及可能的风险控制，因而都不能很好地解决其价值评估问题。

论文目录:

摘要

Abstract

第一章 导论

1 问题的提出

1.1 创业型企业的成长过程、特征及其资金来源

1.2 创业型中小企业的融资与投资需求

1.3 本项研究拟解决问题的讨论

2 创业型中小企业的现状和地位

2.1 创业型中小企业现状

2.2 创业型中小企业在国民经济中的的地位认识

3 研究内容框架设计和拟创新点

第二章 文献综述

1 中小企业的核心能力和成长性

1.1 中小企业的核心能力

1.2 中小企业的成长性

1.3 高技术中小企业的成长性

2 中小企业投资价值评估模型

2.1 现金流量折现模型

2.2 经济增加值模型

2.3 相对价值模型

2.4 模糊技术在价值评估中的应用

3 非上市中小企业投资价值的评估

3.1 创业投资活动过程模型

3.2 项目初选的方法

3.3 项目评估的指标和方法

3.4 创业型企业投资价值的定价问题

4 上市企业价值评估研究

4.1 国外学者的相关研究

4.2 国内学者的相关研究

第三章 理论模型、方法体系和程序

1 对现有理论和方法的适用性评述

2 投资价值评估模型、方法和程序

2.1 经验和案例总结

2.2 模型、程序和检验方法

2.3 预测的程序和方法

3 风险检验模型、方法和程序

4 系统流程和理论模型的讨论

4.1 系统流程

4.2 关于理论模型的适用范围

4.3 关于理论模型的创新性问题

第四章 绿色食品物流类企业案例研究

1 公司历史

2 公司融资的背景

2.1 问题的提出

2.2 商业模式的设计

3 投资价值的评估和融资过程

3.1 项目计划与预期投资回报预测

3.2 投资价值评估理论模型检验

3.3 取得预期高回报的可能性

3.4 风险检验模型运用和风险规避

4 公司的现状和未来战略

5 小结

第五章 天然气输配气设备类企业案例研究

1 公司介绍

2 公司的融资背景

2.1 天然气行业进入快速发展通道

2.2 问题的提出

3 投资价值的评估

3.1 总体预测模型分析

3.2 调压设备业务收入预测

3.3 CNG加气站设备业务收入预测

3.4 微型燃气轮机(CCHP)设备业务收入预测

3.5 阳光能源未来5年业务收入及利润测算

4 投资价值评估理论模型检验

5 风险检验模型运用和风险规避

6 公司的现状和未来战略

7 小结

第六章 结论与展望

主要参考文献

致谢

发布时间: 2006-12-31

参考文献

• [1].创业型企业愿景预览与人力资源效能关系研究[D]. 柯年满.浙江大学2005
• [2].创业型企业技术创新的战略导向[D]. 张鸿萍.西南交通大学2006
• [3].创业型企业新技术商业化研究[D]. 李扬.中国社会科学院研究生院2012
• [4].创业机会识别与杠杆资源利用研究[D]. 徐凤增.山东大学2008

相关论文

• [1].公司创业投资（CVC）的价值创造机制与信息困境问题研究[D]. 梁晓艳.中国科学技术大学2007

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