证券公司自营业务结构与金融衍生品投资研究

论文摘要

自从一九九六年十月二十五日中国证监会颁布《证券经营机构证券自营业务管理办法》,正式许可符合条件的证券公司开展自营业务开始,证券公司已经开展了十多年的自营业务操作实践,但投资效果难以令人满意。主要问题在于自营业务业绩波动幅度过大,对公司整体业绩的冲击过于直接。追求高收益,却经常陷入高风险陷阱,风险与收益的线性关系在自营业务中表现得淋漓尽致,这一现象导致证券公司在对待自营业务的问题上陷入了迷惘的境地。本文以证券公司的自营业务为研究对象,以自营业务结构和风险与收益的关系为着眼点,运用现代投资组合理论和资产定价理论,从中外证券公司的主营业务结构和自营业务结构的对比、自营业务与风险收益的关系、金融衍生工具与风险管理和交易策略的关系等多层次、多角度进行系统性分析论述,揭示出自营业务结构失衡和投资策略单一是导致证券公司自营业务业绩波动过大的主要原因。文章进一步探讨了解决上述问题的路径,通过建立科学合理的自营业务结构,优化自营资产配置,降低趋势性投资比例,主动依托金融衍生工具开展套期保值操作,规避证券投资的市场风险；尝试搭建衍生品投资平台,利用金融衍生品市场丰富的投资品种和灵活的交易策略,积极开展以对冲套利为主的中性策略交易,有效平滑自营业务风险,从而保障自营业务业绩持续稳定增长。

论文目录

• 目录
• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.1.1 自营业务概述
• 1.1.2 金融及衍生品投资概述
• 1.2 研究目的和意义
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 研究方法和理论依据
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 理论依据
• 2. 中外证券公司业务结构分析
• 2.1 具有国际代表性券商的收入结构分析
• 2.1.1 高盛证券的收入结构
• 2.1.2 美林证券的收入结构
• 2.1.3 摩根士丹利的收入结构
• 2.2 我国证券公司的收入结构分析
• 2.2.1 我国证券公司2006-2010年收入结构
• 2.2.2 部分上市证券公司2010年的收入结构分析
• 2.3 我国证券公司自营业务现状分析
• 2.3.1 自营业务存在结构性缺陷
• 2.3.2 自营业务操作中存在的问题
• 2.4 解决路径选择
• 3. 探索构建科学合理的自营业务架构
• 3.1 目前许可的自营业务范围
• 3.2 自营业务架构
• 3.3 自营业务资源配置
• 4. 券商开展金融衍生品投资的探索
• 4.1 金融衍生品业务的特性及其意义
• 4.1.1 金融衍生品业务的特性
• 4.1.2 开展金融衍生品投资业务的意义
• 4.1.3 我国金融衍生品市场的发展状况
• 4.2 搭建金融衍生品投资平台
• 4.2.1 部门设置
• 4.2.2. 各内设部门的职能定位
• 4.2.3 经营范围及业务框架
• 4.3 投资策略
• 4.3.1 套利型业务
• 4.3.2 程序化交易
• 4.3.3 市场中性策略
• 4.3.4 海外市场投资
• 4.3.5 期权类业务
• 4.3.6 信用类、固定收益类、汇率类业务
• 4.4 风险控制
• 4.4.1 风险管理框架
• 4.4.2 投资风险管理
• 4.5 投资研究体系
• 4.5.1 研究理念
• 4.5.2 量化策略架构
• 4.5.3 研究平台
• 4.5.4 研究流程
• 5. 结论
• 参考文献
• 后记