股权分置改革市场效率的实证检验

论文摘要

2005年4月29日中国证券监督管理委员会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革正式启动。股权分置改革的主要目的就是提高我国资本市场效率。本文的主要目的是通过实证研究,对我国资本市场效率情况进行定量评估,分析影响我国资本市场效率的主要因素,进而提出一些提高我国资本市场效率的建议与对策。本文拟从以下几个方面进行了研究。第一,介绍了研究资本市场效率问题的背景与意义,对相关的理论研究成果进行必要的归纳与评述,为本文研究提供理论与方法的支持。第二,回顾了国内外资本市场效率实证研究,特别是国内关于股权分置改革与效率市场关系的主要研究成果,作为本文所选问题的研究基础。第三,对股权分置改革与资本市场效率的关系进行研究。对股权分置改革概述,指出股权分置改革的主要目的就是提高我国资本市场效率,以及股权分置改革对我国资本市场效率影响的定性分析。第四,通过实证研究对我国资本市场效率情况进行定量评估。本文采用事件研究法,对股权分置改革试点公司年度报表公布日前后一个月交易日的超常收益率的变化状况进行实证研究,比较股权分置改革前后各年度的超常收益率图,发现上海证券交易市场、深圳证券交易市场、主板市场和中小板块市场2005年、2006年、和2007年均未达到半强式效率。第五,分析影响我国资本市场效率的主要因素,提出一些提高我国资本市场效率的建议与对策:发展和壮大机构投资者,建立中介机构的制约机制,建立中小股东的利益保护机制,完善信息披露制度,积极进行产品创新、丰富股票市场交易品种。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 效率市场假说
• 1.2.1 效率市场的定义
• 1.2.2 效率市场的分类
• 1.2.3 效率市场假说的假定
• 1.2.4 效率市场假说的检验
• 1.3 论文的研究内容与结构安排
• 第二章 国内外资本市场效率实证研究回顾
• 2.1 国外资本市场效率的实证研究综述
• 2.1.1 弱式效率市场的实证研究
• 2.1.2 半强式效率市场的实证研究
• 2.1.3 强式效率市场的实证研究
• 2.2 国内资本市场效率的实证研究综述
• 2.2.1 弱式效率市场的实证研究
• 2.2.2 半强式效率市场的实证研究
• 2.3 我国股权分置改革与效率市场关系的研究的文献综述
• 2.3.1 我国股权分置改革与效率市场关系的理论研究
• 2.3.2 我国股权分置改革与效率市场关系的实证研究
• 2.4 本章研究工作小结
• 第三章 股权分置改革与效率市场关系的研究
• 3.1 股权分置改革的概述
• 3.1.1 股权分置问题的产生及由来
• 3.1.2 股权分置的缺陷
• 3.1.3 股权分置改革的发展历程
• 3.1.4 股权分置改革方案
• 3.2 股权分置改革的市场效率目的
• 3.3 股权分置改革对我国资本市场影响的定性分析
• 3.3.1 证券市场的基本功能将得以恢复和完善
• 3.3.2 市场投资理念将发生重大转变，股票投资价值将得到提升
• 3.3.3 股权分置改革有利于公众投资者的利益保护
• 3.3.4 股权分置改革对公司治理的完善
• 3.3.5 股权分置改革推动市场创新
• 3.4 本章研究工作小结
• 第四章 股权分置改革后我国资本市场半强式效率的实证检验
• 4.1 研究方法
• 4.2 样本选择和研究步骤
• 4.2.1 样本选择
• 4.2.2 研究步骤
• 4.3 实证研究结果
• 4.3.1 上海证券市场股权分置改革前后各年份累计平均日超常收益率比较
• 4.3.2 深圳证券市场股权分置改革前后各年份累计平均日超常收益率比较
• 4.3.3 主板市场股权分置改革前后各年份累计平均日超常收益率比较
• 4.3.4 中小板块市场股权分置改革前后各年份累计平均日超常收益率比较
• 4.4 本章研究工作小结
• 第五章 股权分置改革后对提高我国资本市场效率的政策建议
• 5.1 发展和壮大机构投资者
• 5.2 建立中介机构的制约机制
• 5.3 建立中小股东的利益保护机制
• 5.4 完善信息披露制度
• 5.5 积极进行产品创新，丰富股票市场交易品种
• 参考文献
• 附表
• 攻读硕士学位期间发表的科研论文
• 致谢
• 详细摘要