母子公司制下上市公司国有大股东侵害研究

论文摘要

基于我国股票市场特殊的发展历程,母子公司制下国有控股是我国上市公司的主要特征。国有股的高度集中给我国证券市场带来诸多问题,其中尤以大股东侵害问题最为突出。近年来,对于上市公司国有大股东侵害问题的研究日渐丰富,但是全面系统地解析这个问题还鲜有人为。本文首先考察了国有大股东侵害的几种形式。然后,以2004年间我国上市公司国有股转让事件中,控制权发生变更的股权转让交易为研究对象,通过对Dyck和Zingal(2001)方法的变通,测出国有大股东侵害度为10.63%,并在此基础上,从上市公司微观角度出发分析影响侵害程度的因素,实证研究表明上市公司规模和负债水平与侵害度之间呈显著正相关。接着,分析了国有大股东侵害的诱因是当大股东作为国有企业自身多元化的目标无法实现时而出现利益补充的潜在需求;而上市公司内部治理结构和外部治理机制不完善使这种潜在需求变成现实行为。最后,本文提出了解决国有大股东侵害问题的框架性建议,即在加强国有大股东自生能力的基础上,建立一个包括内部治理和外部治理在内的完善的公司治理机制。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的
• 1.3 研究意义
• 1.4 研究方法
• 1.5 研究框架
• 2 文献回顾
• 2.1 现代公司治理研究逻辑起点的变化
• 2.2 大股东侵害的测量方法及国外实证研究现状
• 2.2.1 投票权差异的控制权溢价方法
• 2.2.2 大宗股权转移价格差异的控制权溢价方法
• 2.3 大股东侵害的国内实证研究现状
• 2.3.1 对大宗股权转移价格差异的控制权溢价方法的改进
• 2.3.2 ST上市公司股价累计超额收益率法
• 2.4 大股东侵害上市公司利益原因分析
• 2.5 文献评述
• 3 国有大股东侵害行为的现实分析
• 3.1 国有企业上市的历史沿革
• 3.2 我国上市公司治理的核心问题
• 3.3 国有大股东侵害行为的表现
• 3.3.1 虚假出资
• 3.3.2 资金占用
• 3.3.3 关联交易
• 3.3.4 股利政策
• 3.3.5 违规担保
• 3.3.6 高管高薪
• 3.3.7 再融资陷阱
• 4 国有大股东侵害上市公司利益的衡量
• 4.1 模型的设计
• 4.2 样本的选取
• 4.3 实证结果与分析
• 4.4 国有大股东侵害度的决定因素分析
• 4.4.1 解释变量选择
• 4.4.2 回归分析
• 4.5 大股东侵害度的国际比较
• 5. 国有大股东侵害诱因及内外部条件分析
• 5.1 “一股独大”利弊的一般分析
• 5.1.1 “一股独大”股权结构的优点
• 5.1.2 “一股独大”股权结构的弊端
• 5.2 国有大股东侵害的诱因分析
• 5.3 国有大股东侵害的内部条件分析
• 5.4 国有大股东侵害的外部条件分析
• 5.4.1 国有大股东侵害博弈模型的建立
• 5.4.2 均衡结果的经济意义分析
• 5.4.3 国有大股东侵害行为的外部条件分析
• 5.5 本章小结
• 6 有效遏制国有大股东侵害的对策
• 6.1 加强国有大股东的自生能力
• 6.2 完善上市公司内部治理结构
• 6.2.1 优化股权结构
• 6.2.2 强化股东大会作用
• 6.2.3 完善董事会制度
• 6.2.4 加强监事会职能
• 6.3 完善公司外部治理结构
• 6.3.1 完善相关法律法规
• 6.3.2 加强监管和查处力度
• 6.3.3 建立完善的中小股东诉讼制度
• 6.3.4 提高中介机构的公信力
• 7 结论与不足
• 7.1 结论
• 7.2 不足
• 参考文献
• 个人简介
• 导师简介
• 研究成果
• 致谢