论人民币离岸市场群的建设

论文摘要

2007年8月，次贷危机席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融国家，使得传统的国际货币——美元的国际地位进一步削弱。此后不断爆发的欧债危机，使得欧元的稳定性也受到质疑。而以中国为代表的新兴经济体在这一轮金融危机中表现良好，它们经济增长动力强劲，使得相应的货币也受到了追捧，其中人民币再次步入持续的升值趋势中。随着人民币结算试点范围的不断扩大，跨境人民币结算规模也迅速扩张，截止2011年10月，这一金额累计已超过2万亿元人民币。2010年8月，在内地与香港两岸监管机构合作下，香港成立了人民币离岸市场，允许使用人民币进行对外直接投资。人民币境外需求不断扩大，中国在经常项目实行自由兑换多年以来，资本项目一直处于未完全开放的阶段，越来越多的境外人民币如何通过正常途径回流到内地，人民币离岸市场的建立迫在眉睫。本文通过研究国际离岸市场的起源和发展，比较不同模式下的运行机制的异同后，从离岸市场对在岸市场的利率、汇率这两个基础指标的影响入手，分别研究在中国目前的形势下人民币离岸市场的建立对在岸市场的利弊影响。由于中国一直只有部分试点银行可以参与离岸市场业务，且其交易的主要货币为美元，所以现有的人民币离岸业务主要集中于境外的香港、新加坡和伦敦三个主要的金融中心。通过比较分析现有这三个市场的竞争力，本文提出香港最有优势建成第一大人民币离岸市场，而中国由于利率、汇率改革还没有完成、金融体系还未完善，对于境内人民币离岸市场的建设还有很长的路要走。但是由于离岸市场对在岸市场的影响越来越不可小觑，且不同离岸市场之间也存在密不可分的联系，境内人民币离岸市场如果不能占领先机，可能对在岸市场利率、汇率定价造成重大的影响，所以在香港人民币离岸市场“试点”发展到一定阶段的时候，应该建立境内人民币离岸市场。基于此，本文建设性的提出构建香港人民币离岸市场“试点”和上海境内人民币离岸市场，从而形成中国特有的“双中心”人民币离岸市场群，并提出了在离岸市场群建设过程中需要重点关注的问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 前言
• 第一节 问题的提出
• 第二节 文献综述
• 一、 国外相关文献回顾
• 二、 国内相关文献回顾
• 第三节 研究思路和方法
• 一、 研究思路及内容安排
• 二、 论文的创新之处
• 第一章 离岸市场群的概述
• 第一节 离岸市场的含义
• 第二节 离岸市场产生的原因分析
• 一、 离岸市场所在地原因分析
• 二、 离岸货币发行国原因分析
• 第三节 离岸市场的模式
• 一、 内外一体型
• 二、 内外分离型
• 三、 避税港型
• 第四节 离岸市场与离岸市场群之间的关系
• 一、 从离岸市场所在地的角度
• 二、 从主要交易货币的角度
• 第二章 离岸市场群对在岸市场的影响
• 第一节 离岸市场群对在岸货币市场的影响
• 一、 离岸存款的货币乘数
• 二、 离岸市场群和在岸市场利率的关系
• 三、 离岸市场群利率之间的关系
• 第二节 离岸市场群对在岸外汇市场的影响
• 一、 在岸市场资本项目未完全开放条件下
• 二、 在岸资本市场完全开放条件下
• 第三节 影响的利弊分析
• 一、 有利影响
• 二、 不利影响
• 第三章 人民币离岸金融业务的现状
• 第一节 香港人民币离岸业务发展历程
• 一、 香港人民币离岸业务现状
• 二、 香港人民币离岸业务存在的问题
• 第二节 新加坡人民币离岸业务发展历程
• 一、 新加坡人民币离岸业务发展现状
• 二、 新加坡人民币离岸业务存在的问题
• 第三节 伦敦人民币离岸业务现状
• 第四章 建立人民币离岸市场群的构想
• 第一节 境外人民币离岸市场建设的构想
• 一、 境外人民币离岸市场建设的影响因素分析
• 二、 三个境外离岸市场发展人民币业务的优势分析
• 第二节 境内人民币离岸市场建设的构想
• 一、 上海建立人民币离岸市场的条件分析
• 二、 境内人民币离岸市场的模式选择
• 第三节 人民币离岸市场群建设需着重处理好的问题
• 一、 制度建设问题
• 二、 业务发展路径的问题
• 三、 监管框架的建设问题
• 结束语
• 参考文献
• 致谢