论文摘要
管理层收购(MBO)作为一种企业产权转让的形式最早起源于欧美。要我国,因其对促进国有资产退出一般竞争性领域、有效降低委托代理成本、激励管理层和员工等的积极作用,近年来被越来越多地运用。多家著名上市公司,都成功地完成了MBO,还有一批知名上市公司也制定了MBO计划。但在MBO实践中暴露出的问题也引起了各界的广泛关注。本文从管理层收购的内涵入手,提出了我国上市公司实施MBO需要完善的制度和措施。全文共分七章。第一章主要介绍了管理层收购的内涵和主要特征。第二章解析了管理层收购的经济学基础:伯勒—米斯假说和经理革命理论、代理成本理论、所有权成本及人力资本补偿理论、公司治理结构理论、激励机制理论和产权激励理论,指出管理层收购制度通过使所在者和管理者身份合一,最大限度地降低管理人员监控成本和集体决策成本。同时,通过资本和劳动在共同创造公司价值层面得到承认和置换,激励管理层全力经营。第三章简要介绍了欧美和俄罗斯、东欧国管理层收购的特点,比较了他们之间的不同,分析了中国可以从各国MBO实践中借鉴的做法。第四章分别对我国上市公司管理层收购的绩效和无锡市中小企业管理层收购的效用进行实证分析,论证了我国管理层收购的可行性。第五章分析了我国管理层收购存在的问题,以及问题产生的原因和隐藏的经济、社会风险。第六章在上述分析的基础上,从实际出发提出了我国管理层收购的策略选择,即如何解决收购定价问题、如何开辟融资渠道、如何解决市场竞争不足、如何加强政府监管、如何规范MBO后公司治理。
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