中国流动性水平与股票价格的实证分析

论文摘要

20世纪90年代中后期以来,在我国股票市场迅速发展的同时,流动性水平也在持续的提高,流动性水平之高和增长速度之快为世人瞩目。不可否认,高流动性水平为中国股票市场提供了充足的资金来源。但过高的流动性水平,必然伴随着资产价格泡沫,不利于股票市场的长远健康的发展,如何让流动性水平与股票价格健康的良性的互动发展将是一个非常关键的问题。国内外大量的理论和实证研究表明,股票市场发展与经济增长之间存在着相互影响的可能性,并且这些研究通常都依赖于这样一个前提:一方面,股票市场的发展对流动性水平有较大的影响并且有助于改善过高的流动性水平向投资转化的效率。另一方面,过高的流动性水平为股票市场的发展提供了基础。因此,考察我国股票价格与流动性水平的相互关系,一方面可以透视股票市场对国民经济的影响,另一方面也可以寻求有机联系股票价格和流动性水平相互协调发展的途径与方式。本文在查阅大量文献的基础上,针对我国的实际情况,运用理论分析和建立模型分析相结合的方法,分析了我国流动性水平与股票价格的相关关系。全文共分为五个部分:第一章流动性水平的界定与度量。本章首先介绍了国内外关于流动性的不同涵义,然后从不同方面概括流动性水平的定义。接着分析了欧洲央行对流动性水平的不同衡量标准和我国流动性水平的度量口径。第二章流动性水平与股票价格相互影响的理论分析。本章首先在理论上从几个方面介绍了流动性水平对股票价格的影响分析,接着又从理论上分析了股票价格对流动性水平影响。第三章我国股票价格与流动性水平相关关系的基本分析。本章首先介绍了我国股票市场改革的背景和成果,接着介绍了我国货币市场与资本市场资金对流的现状,然后介绍了我国股票价格波动情况和流动性水平的情况,最后分析了我国股票价格与利率、M2之间的表面关系。第四章我国流动性水平与股票价格变动的实证分析。本章主要运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、自回归模型(VAR)等方法对现阶段我国流动性水平与股票价格的关系进行了实证研究,并在此基础上得出结论与分析原因。第五章对策建议。本章提出利用过高的流动性水平发展我国的股票市场,利用股票市场抑制我国过高的流动性水平,以及构建货币市场与资本市场之间合理的资金流通渠道。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 引言
• 第一章 流动性水平的界定与度量
• 第一节 流动性水平的定义
• 一、关于流动性的不同涵义
• 二、本文从不同方面对流动性水平的定义
• 第二节 流动性水平的度量
• 一、欧洲央行对流动性水平的不同度量标准
• 二、我国对流动性水平的衡量口径
• 第二章 流动性水平与股票价格相互影响的理论分析
• 第一节 流动性水平对股票价格的影响分析
• 一、流动性水平通过影响利率变化对股票价格的影响分析
• 二、流动性水平通过影响货币供应量对股票价格的影响分析
• 三、从货币政策的传导机制分析流动性水平对股票价格的影响
• 四、从货币数量理论上分析流动性水平对股票价格的影响
• 第二节 股票价格对流动性水平影响的理论分析
• 一、股票价格通过货币供给的作用机理影响流动性水平的分析
• 二、股票价格通过货币需求影响流动性水平的分析
• 第三章 我国流动性水平与股票价格相互关系的基本分析
• 第一节 我国股票市场改革分析
• 一、我国股票市场改革背景
• 二、我国股票市场改革成果分析
• 第二节 我国货币市场与资本市场的资金互动性分析
• 一、我国货币市场与资本市场资金对流的现状特征
• 二、货币市场资金流入股票市场的渠道分析
• 三、我国货币市场资金流入股票市场分析
• 第三节 我国流动性水平的多视角分析
• 一、金融机构存差持续扩大
• 二、超额准备金率居高不下
• 三、M2/GDP 迅速增大
• 四、金融机构过度放贷行为难以抑制
• 第五节 我国流动性水平与股票价格关系的对比分析
• 一、一年期定期存款利率与股票价格
• 二、M2 与股票价格
• 第四章 流动性水平与股票价格：实证研究
• 第一节 计量方法的说明
• 第二节 实证分析
• 一、样本数据选择
• 二、单位根检验
• 三、协整检验
• 四、Granger 因果关系检验
• 五、采用VAR模型得到的方程分析
• 第三节 结果与原因分析
• 第五章 对策建议
• 一、利用过高的流动性水平发展我国的股票市场
• 二、利用资本市场抑制我国过高的流动性水平
• 三、构建货币市场与资本市场之间合理的资金流通渠道
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况
• 致谢
• 详细摘要