我国期货市场价格波动与交易量关系的实证分析

论文摘要

经济理论告诉我们期货市场对于商品的价格发现、投资和商品交易的风险防范都有极其重要的作用。随着我国期货市场的不断完善和发展,居民投资意识的不断提高,期货市场日益活跃。由于我国的期货市场处于初级发展阶段,投资者风险意识薄弱,因而对期货市场发展现状及内部运行机制的研究有着极其重要的意义。经济理论还告诉我们量价关系是期货市场的根本关系,是研究期货市场内部运行机制的基础。因此,本文从期货市场的基本要素——量价关系出发,对两者之间的关系进行量化分析研究。本文首先回顾了研究证券市场的量价关系的相关文献,介绍了价格波动与交易量之间关系的相关理论。然后,对我国期货市场的价格波动与交易量之间的关系进行分析研究。本文选取我国三大期货市场的9个交易品种,运用了简单回归、因果检验和GARCH模型,检验了我国期货市场价格波动与交易量之间三方面的关系,即静态关系、动态关系和价格波动的条件方差与交易量的关系。检验结果发现:静态关系上,大部分交易品种,收益率本身与交易量并不存在线性关系;收益率绝对值与交易量正相关;并不存在价格上涨的交易量大于价格下跌的交易量的现象。动态关系上。线性因果检验中,除了燃油、铜和橡胶,其余的收益率本身与交易量都存在不同程度的因果关系。收益率本身与交易量的非线性因果检验中,除了豆粕和橡胶,其他的收益率与交易量都存在着不同程度的非线性因果关系。在交易量与收益率的条件方差的分析中,发现交易量对收益率的条件方差都存在着显著的冲击。最后,根据以上分析结果,对我国期货市场投资操作提出一些参考建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 1 文献综述
• 1.1 收益率本身与成交量的关系
• 1.2 收益率的绝对值与成交量的关系
• 1.3 收益率与成交量之间的因果关系
• 1.4 收益率的条件波动与成交量之间的关系
• 2 收益率和成交量的基本统计分析
• 2.1 数据来源及样本范围
• 2.2 收益率和成交量序列的统计特征
• 2.2.1 收益率的基本统计特征
• 2.2.2 成交量的基本统计特征
• 2.2.3 收益率和成交量的分布特征
• 3 收益率与成交量之间静态关系的统计分析
• 3.1 收益率和成交量的平稳性分析
• 3.1.1 检验平稳性的方法介绍
• 3.1.2 收益率平稳性分析
• 3.1.3 成交量平稳性分析
• 3.2 收益率的绝对值与成交量之间静态关系的分析
• 3.3 收益率与成交量静态关系对称性的分析
• 3.4 收益率本身与成交量之间静态关系的分析
• 4 收益率与成交量之间动态关系的统计分析
• 4.1 检验因果关系的方法介绍
• 4.1.1 线性Granger 因果关系检验
• 4.1.2 非线性Granger 因果关系检验
• 4.2 收益率与成交量之间线性因果关系的分析
• 4.3 收益率与成交量之间非线性因果关系的分析
• 5 收益率条件波动与成交量关系的统计分析
• 5.1 模型介绍
• 5.1.1 ARCH 模型和GARCH 模型的介绍
• 5.1.2 EGARCH 模型的介绍
• 5.2 实证检验结果
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况
• 致谢