我国养老保险基金投融资模式与运行机制研究

论文摘要

该论文的基本定位是:以混合基金制的筹资模式为中心,以投资模式的构造为重点、以运行机制为根本,以基金保值增值为目的,通过理论与实证分析,探索我国老龄化日趋严重的条件下,中国养老保险基金的投融资模式与运行机制。该论文通过对目前我国养老保险基金不能保值增值的实证分析,揭示了养老保险基金运行模式及管理机制的不合理是造成基金不能保值增值困境的成因所在,从而使全文在以基金的筹资、投资、营运管理为主线的运行框架下研究养老保险基金的投融资模式与运行机制的构造。为了构造养老保险基金的筹资模式,论文揭示了中国养老保险制度与养老保险基金投融资模式关系失调源于基金筹资模式和隐形债务难于化解的共同约束。研究表明,基金筹资模式不畅将引发个人账户累积储存不够支付,致使个人账户的“空帐化”运作,必然约束了筹资模式进行“统帐结合”的实质性转化进程。对此,论文构造了基于“时间一致性”理论动态分析基础上的混合制模式及解决隐形债务分担机制的理论模型及方案设计。为了构造养老保险基金的投资模式,论文揭示了中国养老保险制度与养老保险基金投融资模式关系失调关键于基金投资方式、投资渠道和投资意识的共同制约。研究表明,中国目前投资渠道的不畅与投资方式的单一化使养老保险基金的“风险规避”投资者成为事实上的“风险偏好”者。对此,论文构造了在风险规避前提下的基于几何分析、证券投资组合理论与资本资产定价模型基础上的投资组合模式及方案设计。为了构造养老保险基金的营运管理机制,论文揭示了中国养老保险制度与养老保险基金投融资模式关系失调根本于基金的管理运行模式、激励机制与约束机制不力的共同影响。研究表明,中国养老保险制度中的“个人账户”部分,即使采用委托代理的模式进行市场化管理,由于政府直接管理基金的结果使其缺乏足够的激励机制与约束参与机制,委托代理的结果也无法达成预计的目标,对此,论文构造了基于委托代理与博弈理论下的各利益的均衡模型及在此运作机制下对基金政策效应的影响。针对该论文的研究思路及内容,该论文提出了强化我国养老保险基金与资本市场互动发展的资本市场功能,突出了养老保险基金保值增值中的增值功能,提出了走出基金风险规避的误区,树立“收益就是规避风险”、“养老保险基金就是资本市场”的观念的重要性。特别突出解除隐形债务对养老保险基金不能真正进入资本市场的外部约束,做实个人账户,构造合理的统筹比例,合理解决转制成

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 研究的问题与背景
• 1.1.1 问题的展示
• 1.1.2 研究的背景
• 1.2 研究的思路与方法
• 1.2.1 研究的思路
• 1.2.2 研究的方法
• 1.3 研究的逻辑结构与内容
• 1.3.1 研究的逻辑结构
• 1.3.2 研究的主要内容
• 1.4 研究的特色与创新
• 1.4.1 研究的特色
• 1.4.2 研究的创新
• 2 国内外文献综述及理论、实践借鉴
• 2.1 基本概念及含义
• 2.1.1 现收现付制和基金积累制
• 2.1.2 养老保险计划
• 2.1.3 养老保险制度——不同养老保险计划的组合
• 2.2 国内外文献综述
• 2.2.1 国外研究现状综述
• 2.2.2 国内研究现状综述
• 2.3 理论借鉴
• 2.3.1 筹资理论与养老保险基金筹资模式的选择
• 2.3.2 投资理论与养老保险基金投资组合模式的选择
• 2.3.3 营运管理理论与养老保险基金运行管理机制的选择
• 2.4 实践借鉴
• 2.4.1 国外的经验借鉴
• 2.4.2 国内的经验借鉴
• 2.5 本章小结
• 3 我国养老保险基金运行的实证分析
• 3.1 我国现行制度下的养老保险基金不能保值增值的回归分析
• 3.1.1 变量选取与数据来源
• 3.1.2 我国养老保险基金运行的现状分析
• 3.1.3 我国养老保险基金运行的回归分析
• 3.2 我国现行制度下的养老保险基金不能保值增值的因果分析
• 3.2.1 投资收益率与投资工具的因果检验方法
• 3.2.2 投资收益率与一年期银行定期存款利率的数量特征：1985—2005
• 3.2.3 投资收益率与五年期银行存款利率的数量特征：1985—2005
• 3.2.4 投资收益率与五年期国债利率的数量特征：1989—2005
• 3.3 实证结果的总结与评述
• 3.4 本章小结
• 4 我国养老保险基金运行的问题及成因分析
• 4.1 我国养老保险基金运行的问题分析
• 4.1.1 我国养老保险基金运行的历史背景
• 4.1.2 我国养老保险基金运行的问题表现
• 4.2 我国养老保险基金运行困境的成因分析
• 4.2.1 运行机理：一个简单模型
• 4.2.2 我国养老保险基金运行困境的外部成因
• 4.2.3 我国养老保险基金运行困境的内在矛盾
• 4.3 结论
• 4.4 本章小结
• 5 我国养老保险基金筹资模式的构造
• 5.1 养老保险基金筹资模式的种类及特征
• 5.2 我国养老保险基金筹资模式的现实选择
• 5.3 我国养老保险基金筹资模式选择的理论依据
• 5.3.1 基于传统经济学意义上的比较
• 5.3.2 基于“时间一致性”理论的福利经济学意义上的比较
• 5.3.3 结论
• 5.4 理论与现实的矛盾
• 5.4.1 混合基金制的理论构想
• 5.4.2 构想中的现实矛盾——隐形债务的存在
• 5.5 解决矛盾的宏观构想
• 5.5.1 解决隐性债务的构想——隐性债务在时空上的均衡
• 5.5.2 隐形债务分担机制的构造
• 5.5.3 隐形债务分担方案的选择
• 5.5.4 结论
• 5.6 本章小结
• 6 我国养老保险基金投资模式的构造
• 6.1 我国养老保险基金的投资方向
• 6.1.1 问题的提出
• 6.1.2 养老保险基金进入资本市场的必要性
• 6.2 养老保险基金投资组合的几何模型构造
• 6.2.1 养老保险基金的效用函数
• 6.2.2 养老保险基金的无差异曲线
• 6.2.3 养老保险基金最优投资组合的几何轨迹
• 6.3 养老保险基金投资组合的数学模型构造
• 6.3.1 养老保险基金投资组合的规划模型
• 6.3.2 养老保险基金投资组合的最优均衡模型
• 6.4 我国养老保险基金最优投资组合模式的构造
• 6.4.1 投资工具的选择
• 6.4.2 可能的投资组合模式
• 6.4.3 我国养老保险基金投资组合模式的评价
• 6.5 结论
• 6.6 本章小结
• 7 我国养老保险基金营运管理机制的构造
• 7.1 基于市场经营特征代理人的养老保险基金委托代理模型的构造
• 7.1.1 问题的提出
• 7.1.2 养老保险基金的委托代理关系
• 7.1.3 基本假设
• 7.1.4 分析过程
• 7.1.5 结论
• 7.2 基于单一任务的委托代理模型的养老保险基金运行管理机制的构造
• 7.2.1 合同的设计路径
• 7.2.2 基本假设
• 7.2.3 模型设定与分析
• 7.2.4 结论
• 7.3 基于双重任务的委托代理模型的养老保险基金运行管理机制的构造
• 7.3.1 合同的路径设计
• 7.3.2 基本假设
• 7.3.3 模型设定与分析
• 7.3.4 推论
• 7.4 结论
• 7.5 本章小结
• 8 研究结论与政策建议
• 8.1 研究结论
• 8.2 政策建议
• 8.3 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录一：文中所使用的数据列表
• 附录二：作者在攻读博士学位期间科研情况
• 独创性声明
• 学位论文版权使用授权书