中国上市公司资本结构与经营绩效关系研究

论文摘要

资本结构是现代金融的核心问题之一,自从MM理论诞生以来,许多金融学者已经进行了大量的理论和实证研究。对于资本结构影响因素的研究,国外学者已经取得了许多有意义的成果,但这些研究主要集中在西方发达国家资本市场上,而对于中国而言,研究才刚刚起步。本文在对传统资本结构与公司治理的相关理论进行综述的基础上,打破传统资本结构体系,引入人力资本的概念,并将其纳入资本结构理论体系中,提出了资本结构不仅包括股权资本、债务资本等财务资本,而且包括人力资本,完善了资本结构理论体系。我国上市公司资本结构的总体特征是资产负债率总体还处于较低的水平;上市公司呈现出由外源到内源的融资顺序,且有相当的股权融资偏好;经营者人力资本没有得到充分的重视。在研究资本结构如何影响公司治理结构时,论文主要是从股权结构和债务结构以及人力资本三方面着手。研究认为,股权资本对公司治理的影响主要体现在公司治理结构的安排上,不同的股权结构决定了不同的股东大会监控机制、董事会及监事会人选和工作效率,以及不同的经理层安排。负债资本对公司治理的影响主要体现在负债的硬约束特性,不同的债务结构会形成不同的激励机制和约束机制。其次本文介绍了人力资本的现状及对公司经营绩效的影响,提出了重视人力资本结构,提高公司经营绩效的建议和措施。最后提出了优化上市公司资本结构、提高上市公司绩效的建议措施,并指出本文在相关问题的研究过程中存在的不足,以及未来需进一步探讨的问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1.1 选题背景与意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 论文的研究思路和框架
• 1.3 论文的研究方法与创新
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 可能的创新与不足
• 第二章 资本结构及经营绩效理论综述
• 2.1 资本结构理论综述
• 2.1.1 早期资本结构理论
• 2.1.2 经典资本结构理论
• 2.1.3 现代资本结构理论
• 2.2 经营绩效理论综述
• 2.2.1 经营绩效的基本定义
• 2.2.2 企业经营绩效的衡量体系
• 2.3 资本结构与经营绩效关系综述
• 第三章 我国上市公司资本结构特征分析
• 3.1 我国上市公司资本结构总体特征
• 3.1.1 我国上市公司债务融资偏低
• 3.1.2 具有强烈的股权融资偏好
• 3.1.3 忽视了人力资本在资本结构中的作用
• 3.2 我国上市公司股权结构特征
• 3.2.1 股权高度集中
• 3.2.2 流通股比例较低
• 3.2.3 国有股缺位现象严重
• 3.2.4 法人股作用有限
• 3.3 我国上市公司债权结构特征
• 3.3.1 流动负债水平偏高
• 3.3.2 企业债券比例很低
• 3.4 我国上市公司人力资本特征
• 3.4.1 对经营者人力资本缺乏有效的激励措施
• 3.4.2 经营者人力资本不能充分分享企业所有权
• 3.4.3 对经营者人力资本缺乏健全、完善的约束机制
• 第四章 我国上市公司资本结构对公司经营绩效的影响
• 4.1 我国上市公司股权结构对公司经营绩效的影响
• 4.1.1 股权属性对公司绩效的影响
• 4.1.2 股权集中度对公司经营绩效的影响
• 4.2 我国上市公司债权结构对公司经营绩效的影响
• 4.2.1 上市公司资产负债率对公司经营绩效的影响
• 4.2.2 流动负债比例过高对公司经营绩效的影响
• 4.2.3 长期负债中银行借款比例大对公司经营绩效的影响
• 4.3 我国上市公司人力资本对公司经营绩效的影响
• 4.3.1 激励机制对公司经营绩效的影响
• 4.3.2 内部约束机制对公司经营绩效的影响
• 4.3.3 外部约束机制对公司经营绩效的影响
• 第五章 优化公司资本结构的建议
• 5.1 优化上市公司股权结构
• 5.1.1 完善上市公司股票的发行考核制度
• 5.1.2 解决股权分置，形成多元的股权结构
• 5.1.3 完善市场的法制体系，加强外部监督
• 5.2 优化上市公司债权结构
• 5.2.1 明确企业债券在资本市场中的地位，提高债权集中度
• 5.2.2 合理安排流动负债比例和长期负债比例
• 5.2.3 充分发挥国有商业银行的监控代理作用
• 5.3 以人为本，充分认识到人力资本的作用
• 5.3.1 提高人力资本使用效率
• 5.3.2 促进企业人力资本的自由流动
• 结论与展望
• 参考文献
• 致谢
• 在学期间发表的学术论文与研究成果