上市公司现金股利政策影响因素实证研究

论文摘要

股利政策是上市公司最重要的财务管理政策之一,自股份公司成立之日起,国内外理论界和实务界就开始将目光投向公司的股利分配问题。适度稳定的股利政策能够为公司吸引到更多的投资者和债权人,从而更容易地获取廉价的资金,也有助于稳定公司的股价,以使得公司拥有良好的市场形象,因此,对于公司的生存和发展非常重要。然而,由于我国的特殊国情,使得上市公司的股利政策存在着很大的问题,表现出一些非理性的特点。与西方成熟证券市场相比,我国证券市场在立法、监管、规范等方面还存在诸多问题,如上市公司现金股利分配不规范,缺乏现金分红意识,股利分配稳定性和连续性较差等问题,这些问题对我国证券市场的健康发展非常不利。现金股利作为股利政策的重要形式,研究现金股利政策具有重要的现实意义。本文结合我国证券市场发展现状,以文献查阅和理论剖析为基础,选取2010年深沪两市的上市公司作为实证研究最新样本,提供了我国上市公司现金股利分配的最新现状。选取每股收益、净资产收益率、每股经营现金流量、现金股利支付率等10个变量,运用多元线性回归法对影响上市公司现金股利政策制定的内部因素进行较为详尽的分析。通过实证研究,本文得出以下结论:净资产收益率、每股经营现金流量、现金股利支付率、资产负债率、每股净资产、总股本对数和上年每股现金股利这7个变量对上市公司每股现金股利的分配具有显著的影响,而每股收益、流通股比率和现金充裕度则对其影响不显著。文章最后对实证研究结果进行分析并对我国上市公司现金股利政策的实施提出了建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究方法与论文框架结构
• 第二章 上市公司现金股利政策基础理论
• 2.1 基本概念
• 2.1.1 现金股利
• 2.1.2 股利政策
• 2.1.3 现金股利政策
• 2.2 股利政策的相关理论
• 2.2.1 传统股利理论
• 2.2.2 现代股利理论
• 第三章 上市公司现金股利政策现状分析
• 3.1 现金股利政策的特征
• 3.1.1 现金股利分配阶段性特征
• 3.1.2 现金股利政策不稳定并缺乏连续性
• 3.1.3 现金股利高支付率低收益率
• 3.1.4 存在“恶性分红”的超能力派现行为
• 3.1.5 不同行业间的现金股利政策差异不明显
• 3.2 现金股利政策影响因素
• 3.2.1 外部影响因素
• 3.2.2 内部影响因素
• 第四章 上市公司现金股利政策影响因素实证分析
• 4.1 研究假设
• 4.2 变量定义与模型设计
• 4.2.1 变量定义
• 4.2.2 模型设计
• 4.3 样本的选择与数据来源
• 4.4 影响因素实证分析
• 4.4.1 混合样本的描述性统计
• 4.4.2 影响因素的多元线性回归分析
• 4.5 研究结论及建议
• 4.5.1 研究结论
• 4.5.2 相关建议
• 第五章 全文总结与研究展望
• 5.1 全文总结
• 5.2 研究展望
• 5.2.1 研究的创新之处
• 5.2.2 研究的局限性
• 5.2.3 后续研究展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 摘要
• Abstract