论文摘要
风险投资在推动企业的发展中发挥了极为关键的作用,而企业是技术创新的基本载体,风险投资对企业的技术创新是否也发挥同样重要的作用?对此国外学者做了较多的研究,但并没有获得一致结论。国内学者在该领域的研究较少,尤其是因为相关数据的难以获取而极少涉及实证研究,仅有的少量实证也多是基于国家或区域层面的数据来验证风险投资对技术创新的影响。于是为完善该领域研究,本文从企业层面着手,以创业板上市企业中的制造业企业为研究样本,在对国内外的研究现状进行梳理的基础上,首先从理论的角度分析风险投资对企业技术创新影响的内在机理,并构建起之后实证研究的理论框架；然后依据理论框架进行实证设计,收集数据并从技术创新投入、技术创新产出和技术创新效率三个维度来分析风险投资对企业技术创新的影响。在理论研究部分,本文基于企业这一微观视角,以企业创新的能动性为切入点,从风险投资所能带给企业的资金、增值服务和社会化网络资源以及所采用的激励机制、投资工具和投资方式等因素来详细解析风险投资对企业技术创新的影响,最后分析总结了风险投资对企业技术创新影响的机理模型,并用简洁的数学模型来形象解析,为本文的研究搭建了一个系统的理论框架。在实证研究部分,本文首先在理论研究的基础上进行实证设计,然后依据实证设计进行分析,并得出如下结论：企业的技术创新会依循一定的技术轨道进行,风险投资的进入能够激发企业的技术创新潜力,使其积累的技术创新潜力在短期内爆发并脱离原有的技术创新轨道；但是从总体上来看风险投资对企业的技术创新的影响并不显著,可见风险投资只是加速了原有可能的创新,而并没如多数人所预想的那样实质性地促进了企业的技术创新；此外,风险投资对企业创新的激发具有滞后性并且是不可持续的,风险投资会选择技术创新积累较好的企业,并在其技术创新潜力被激发出来后选择获利离场,从而最大化其投资收益。