我国现行A股IPO抑价问题的实证分析

论文摘要

本文对股权分置改革之后我国A股IPO抑价问题进行实证研究,分析了影响IPO抑价水平和定价效率的因素,在此基础上,提出完善发行制度、改革交易制度和优化市场环境等具体措施,以期提高IPO定价效率,从而降低IPO抑价水平,促进证券市场更加理性、健康地发展。本文通过对沪市主板和中小企业板块的IPO超额抑价率进行整体和分组统计描述和实证分析,得出的结论是:股权分置改革后,我国A股IPO仍存在严重的抑价现象,二级市场存在严重的投机行为,投资者尚未树立价值投资理念,中小企业板块抑价程度高于主板市场,新股上市后股价呈下跌趋势以及“全流通”预期对IPO抑价率没有产生影响等,并在对我国A股IPO的市场环境和相关制度分析的基础上,寻求提高我国IPO定价效率的可行性措施。本文采用理论与实际相结合、规范研究与实证研究相结合的方法展开论题的研究,实证分析中又具体采用了列表法、图形法和多元回归模型等方法。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 我国A 股现行IPO 制度简介
• 1.3 研究目的和意义
• 1.4 研究思路、方法和框架
• 1.4.1 研究思路
• 1.4.2 研究方法
• 1.4.3 研究框架
• 1.5 创新之处及后续研究
• 第二章 IPO 抑价理论文献回顾
• 2.1 发行者、承销商和投资者之间关系的抑价理论
• 2.1.1 信息对称关系抑价理论
• 2.1.2 委托代理关系抑价理论
• 2.1.3 与承销商和投资者有关的抑价理论
• 2.2 承销商和发行者出于自身利益考虑的抑价理论
• 2.2.1 承销商出于自身利益考虑的抑价理论
• 2.2.2 发行者出于自身利益考虑的抑价理论
• 2.3 关于市场环境的抑价理论
• 2.4 我国IPO 抑价研究文献回顾
• 第三章 研究框架
• 3.1 数据来源及处理
• 3.2 研究方法设计
• 3.3 研究假设
• 3.4 研究模型
• 3.4.1 采用多因素模型的原因
• 3.4.2 研究模型的设计
• 第四章 实证分析
• 4.1 统计描述
• 4.1.1 对现行IPO 抑价水平的整体统计描述
• 4.1.2 对现行IPO 抑价水平的分组统计描述
• 4.2 实证分析
• 4.2.1 整体实证分析
• 4.2.2 分组实证分析
• 4.3 实证结论
• 4.3.1 回归结果的统计及说明
• 4.3.2 实证分析结论
• 4.4 抑价率存在差异的原因分析
• 4.4.1 中小企业板块IPO 抑价率高于主板的主要原因
• 4.4.2 首日抑价率高于月平均抑价率的主要原因
• 4.4.3 国内IPO 抑价率高于国外市场的主要原因
• 第五章 对现行IPO 制度、交易制度和市场环境的评价
• 5.1 对现行IPO 制度的评价
• 5.1.1 发行制度有利于提高IPO 定价效率的体现
• 5.1.2 发行制度影响IPO 定价效率的体现
• 5.2 对交易制度的评价
• 5.3 对当前市场环境的评价
• 5.3.1 当前市场环境有利于提高IPO 定价效率的体现
• 5.3.2 当前市场环境影响IPO 定价效率的体现
• 第六章 提高IPO 定价效率的合理化建议
• 6.1 发行制度的完善
• 6.2 交易制度的改革
• 6.3 市场环境的优化
• 结语
• 附表
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文
• 致谢
• 详细摘要