我国开放式证券投资基金绩效的实证分析

论文摘要

基金投资绩效评估是衡量基金管理的重要环节。在中国，尽管存在样本期短、样本量少等局限，但系统分析中国基金业在最初阶段的业绩表现仍然非常必要。本文选取一些具有代表性的基金为样本，利用经典模型（包括Treynor指数、Sharpe指数、Jensenα指数、T-M模型等）对样本基金近年的绩效进行评价。评价的内容包括基金的整体业绩、证券选择能力、时机把握能力以及业绩持续性等几个方面。本文得出的结论主要有两方面：1．开放式基金在投资上确有一定的优势。基金的投资优势主要来自于基金的选股能力，在择时上，基金经理们很少表现出优势，甚至有些基金出现显著的负的择时能力。2．不同的基金公司在投资风格、专家理财的优势、管理水平等方面正在拉开差距，投资回报上出现差异，但是业绩的持续性不足。在实证分析的基础上，为了促进我国证券投资基金业的长期发展，本文在第五章提出了尽快建立权威的全国统一市场指数体系，以促进基金的发展等七条建议。并且基于制约开放式基金发展的主要瓶颈因素，本文还从制度层面、市场层面、治理层面和管理层面四个角度提出了一些促进我国开放式基金健康规范发展的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究内容及意义
• 1.3 相关文献综述
• 1.3.1 理论模型
• 1.3.2 实证分析
• 1.4 研究的方法与绩效评估原则
• 第2章 证券投资基金的概念及分类
• 2.1 证券投资基金的一般概念与我国的界定
• 2.2 证券投资基金的分类
• 2.2.1 根据基金单位是否可增加或赎回，分为开放式基金和封闭式基金
• 2.2.2 根据组织形态的不同，分为公司型投资基金和契约型投资基金
• 2.2.3 根据投资风险与收益的不同，分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金
• 2.2.4 根据投资对象的不同，分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，指数基金和认股权证基金等
• 2.2.5 根据投资货币种类，分为美元基金、日元基金和欧元基金
• 2.2.6 根据资本来源和运用地域的不同，分为国际基金、海外基金、国内基金，国家基金和区域基金
• 2.3 证券投资基金的发展趋势
• 2.3.1 开放式基金是基金业发展的趋势
• 2.3.2 开放式基金的品种创新频繁、主要品种规模扩张显著
• 2.4 我国发展大力发展开放式基金的必要性
• 2.4.1 发展开放式基金的必要性
• 2.4.2 发展开放式投资基金的市场条件
• 第3章 我国开放式证券投资基金业的发展现状
• 3.1 我国开放式证券投资基金业的发展与变迁
• 3.2 我国证券投资基金业发展的特点
• 3.3 制约开放式证券投资基金发展的瓶颈因素及原因分析
• 3.3.1 制约开放式证券投资基金发展的瓶颈因素
• 3.3.2 形成开放式基金“发展瓶颈”的主要原因分析
• 第4章 开放式证券投资基金业绩的评价体系
• 4.1 基金整体绩效的评价理论与方法
• 4.1.1 Treynor指数
• 4.1.2 Sharpe指数
• 4.1.3 Jensen α指数
• 4.1.4 M2测度
• 4.2 对基金的选股、择时能力的评价理论与方法
• 4.2.1 T-M模型
• 4.2.2 H-M模型
• 4.2.3 C-L改进
• 4.2.4 J-K对模型的扩展
• 4.3 对基金业绩持续性的评价理论与方法
• 4.3.1 基金业绩持续性的回归分析
• 4.3.2 双向表检验业绩持续性
• 第5章 我国开放式证券投资基金业绩的实证检验
• 5.1 拟使用的模型及研究方法及工具
• 5.2 样本选择和数据来源
• 5.3 相关数据处理说明
• 5.3.1 复合市场基准
• 5.3.2 二元模型下的基准
• 5.3.3 市场无风险收益率的确定
• 5.3.4 对数收益率的采用
• 5.3.5 基金费率的影响及处理
• 5.3.6 新股配售优惠影响的处理
• 5.4 实证结果及检验
• 5.4.1 基金整体绩效实证结果
• 5.4.2 基金选股能力
• 5.4.3 基金择时能力
• 5.4.4 基金绩效持续性的回归分析
• 第6章 提高我国开放式证券投资基金绩效的途径与对策
• 6.1 提高我国开放式证券投资基金绩效的主要途径
• 6.2 其他对策与措施
• 6.2.1 制度层面建议
• 6.2.2 市场层面建议
• 6.2.3 基金治理层面建议
• 6.2.4 基金管理层面建议
• 第7章 结论与展望
• 7.1 研究结论
• 7.2 对进一步研究的展望
• 致谢
• 参考文献