资产证券化特殊目的公司法律制度研究

论文摘要

本文从资产证券化(Asset Securitization)的基本概念和基本原理出发,介绍了资产证券化中的交易程序及其交易特点。分析了参与主体在交易程序中所起到的作用,进而分析交易程序中的特殊目的载体(Special Purpose Vehical)的法律形态和作用。本文重点是对特殊目的载体中的特殊目的公司(Special Purpose Company)进行法律分析,阐述了我国现在组建特殊目的公司过程中的法律障碍,并且同时提出完善立法建议。在资产证券化过程中,特殊目的公司(SPC)扮演着至关重要的作用,它既是资产的受让者,又是风险的隔离者,还是证券的发起者。发起人(Originator)通过真实出售(True Sale)将资产或资产池转让给特殊目的公司,特殊目的公司以真实出售的资产或资产池为基础发行证券。SPC的目的是将原发起人与证券化的资产或资产池分开,即使原发起人破产,证券化资产或资产池也不受原发起人的债权人追索。在各发达国家和地区的资产证券化立法和实践中,特殊目的机构通常采用三种类型:公司型、信托型和合伙型。特殊目的公司组织灵活,能满足不同的投资者的需要,因为特殊目的公司可以发行不同种类和期间的证券。但是,特殊目的公司一个最大的缺陷是很难避免双重征税。特殊目的信托不但能有效的隔离风险,而且还有避税的优势。因为,信托财产独立于信托人和受托者。有限合伙型特殊目的机构在世纪各国很少被采用,多数出现在资产证券化发达的美国。本文提出组建我国SPC立法建议。我国可以借鉴一些发达国家和地区的做法,设计一种组织机构简单的股份有限公司,简化组织结构,将公司注册资本降低,并且对董事和监事的最低人数不设要求,一人也可以。对SPC发行债券的条件可以放宽,重点应规范资产证券化的发起人、SPC的组建人、证券化资产的管理人等参与人的行为以及建立健全强制信息披露制度。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 前言
• 第一章 资产证券化概述
• 第一节 资产证券化的含义及其特征
• 一、资产证券化的含义
• 二、资产证券化的法律特征
• 三、资产证券化的起源及在我国发展的现状
• 第二节 资产证券化的结构
• 一、资产证券化的法律主体
• 二、资产证券化的结构分析
• 第二章 资产证券化特殊目的机构概述
• 第一节 特殊目的机构制度价值
• 一、隔离风险
• 二、保护投资者权益
• 第二节 特殊目的机构的组织形态及其立法体例
• 一、特殊目的机构的组织形态
• 二、不同国家及地区特殊目的机构立法体例
• 第三章 特殊目的公司的法律特征及风险隔离机制
• 第一节 特殊目的公司的法律特征
• 一、具有明显的工具性
• 二、属于特别法上的公司
• 第二节 发起人与特殊目的公司的风险隔离
• 一、真实出售的含义及其法律分析
• 二、真实出售的判断标准
• 第三节 特殊目的公司的自身风险隔离
• 一、业务范围的限制
• 二、自愿破产的限制
• 三、非自愿破产的限制
• 第四章 我国构建特殊目的公司的法律障碍
• 第一节 构建特殊目的公司中公司法的障碍
• 一、法定最低注册资本额的障碍
• 二、一人股份有限公司的障碍
• 三、公司组织结构的障碍
• 四、提取法定公积金的障碍
• 第二节 构建特殊目的公司中证券法的障碍
• 一、发行新股的障碍
• 二、发行债券的障碍
• 第三节 构建特殊目的公司中其他部门法的障碍
• 一、无法避免双重征税
• 二、破产法的障碍
• 三、相关会计制度不健全
• 第五章 特殊目的公司的法律构建
• 第一节 特殊目的公司的设立及解散
• 一、特殊目的公司的设立
• 二、特殊目的公司的解散
• 第二节 特殊目的公司的组织结构
• 一、董事会
• 二、股东会
• 三、监事会
• 第三节 投资者利益保护
• 一、信息公开制度
• 二、监督管理人
• 三、证券持有人的优先受偿权
• 第四节 特殊目的公司的业务规则
• 一、业务范围
• 二、资产证券化计划
• 三、资产支持证券的发行
• 四、资金的调度方法
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文目录