论文摘要
由于可转换债券有着股权和债权的独特优势,过去的一百多年里,在国外的发展已相当成熟,并且在国际资本市场上已经成为重要的融资工具。但是,可转换债券在我国的发展尚处于起步阶段。随着市场经济的不断发展,这种新型的融资工具逐渐被人们所接受,运用可转换债券进行融资的规模成上升趋势,尤其在2010年,可转换债券在融资总额达到755.8亿,比过去十年融资的总额还要多。上市公司再融资后的绩效表现,一直是国内外学者所关注的问题。国内外的金融公司理论普遍认为,上市公司发行可转换债券后有利于公司绩效的提高。那么,在我国特有的制度背景下,是否同样适用上述理论。在我国上市公司发行可转换债券后的绩效表现如何,以及影响企业绩效变化的原因有哪些。这些问题成为本文研究的重点。本文选取了2002年—2009年的59家发行可转换债券的上市公司作为研究样本运用实证分析方法考察了可转换债券的相关问题。首先,选用了六个具有代表性的绩效指标,运用非参数的检验方法,考察了上市公司发行可转换债券前后绩效的变化情况,并和同行业相似规模的未发行可转换债券的公司进行比较,发现在我国上市公司发行可转换债券后出现绩效下滑的现象。其次,在前一步的实证基础上,构建回归模型进一步考察影响绩效变化的原因有哪里。最后根据本文的结论提出相关的政策建议、本文的不足以及未来研究的方向。