金融危机背景下我国住房抵押贷款证券化风险防范研究 ——以建元证券为例

论文摘要

住房抵押贷款证券化（Mortgage-backed Securitization, MBS）,是20世纪70年代以来国际金融领域最重大的金融创新,对促进房地产产业发展,分散金融风险和完善金融市场具有显著作用。但是,金融创新必然伴随着金融风险。住房抵押贷款证券是一项复杂、专业化程度高、技术性能高的金融产品,证券化涉及多个交易参与者,具体交易非常复杂,每个环节都面临着风险。本文以住房抵押贷款证券化的风险为研究对象,从住房抵押贷证券化的基础理论出发,结合最新的背景资料——金融危机,以建元证券为例深入分析我国开展住房抵押贷款证券化面临的风险及其防范措施。住房抵押贷款证券化在美国的金融危机中扮演了重要角色,它助长了房地产泡沫,增加了金融市场的信息不对称,在金融危机中起到了助推器和放大器的作用。美国金融危机给我国住房抵押贷款证券化风险防范提供了宝贵的经验教训,使我们充分认识到有效的风险防范是住房抵押贷款证券化成功的关键。我国住房抵押贷款证券化刚刚进入试点阶段,其下一步的发展以及与之相关的各种问题都有待进一步的讨论和研究。本文以已开展的证券化试点项目——建元证券为例,分析建元证券存在的问题,以小见大分析提出我国开展住房抵押贷款证券化可能面临的各种风险因素,按照风险来源将其分为三个方面：一是住房抵押贷款一级市场风险；二是证券化自身风险,这种类型的风险来自于证券化自身操作,一般是可以规避的,包括提前偿付风险,信用风险,利率风险等；三是制度性风险,这类风险来自于证券化的支持条件的变化,一般只能降低而不能规避,我们称之为制度性风险,包括：法律风险、会计和税收等相关制度的风险。最后,在总结金融危机教训的基础上,根据建元证券的实际发展情况,提出我国审慎发展住房抵押贷款证券化的措施。以金融危机为鉴,我国开展住房抵押贷款证券化必须加倍慎重,不能盲目冒进。目前和今后一个时期,我国住房抵押贷款证券化发展的关键和重点是为其推行创造条件、打好基础,循序渐进的推动其健康、稳步发展。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 研究目的和意义
• 1.2 问题的提出
• 1.3 研究现状综述
• 1.3.1 国外研究现状综述
• 1.3.2 国内研究现状综述
• 1.4 可能的创新点和研究方法
• 1.4.1 可能的创新点
• 1.4.2 研究方法
• 第2章 住房抵押贷款及其证券化
• 2.1 住房抵押贷款和住房抵押贷款证券化
• 2.1.1 住房抵押贷款
• 2.1.2 住房抵押贷款证券化
• 2.2 住房抵押贷款证券化的基本原理
• 2.2.1 现金流原理
• 2.2.2 资产重组原理
• 2.2.3 风险隔离原理
• 2.2.4 信用增级原理
• 2.3 住房抵押贷款证券化的参与主体与运作流程
• 2.3.1 参与主体
• 2.3.2 运作流程
• 第3章 从金融危机看美国住房抵押贷款证券化风险
• 3.1 住房抵押贷款证券化与美国次贷危机
• 3.1.1 美国住房抵押贷款证券化的发展
• 3.1.2 住房抵押贷款证券化风险与次贷危机
• 3.2 美国住房抵押贷款证券化风险留给世人的教训
• 3.2.1 风险源头在于放贷标准过于宽松
• 3.2.2 信用评级存在道德风险和制度缺陷
• 3.2.3 美国金融监管部门存在失职行为
• 3.3 美国住房抵押贷款证券化对我国的启示
• 3.3.1 我国住房抵押贷款证券化必须审慎推进
• 3.3.2 加强金融机构自律,规范房贷市场发展
• 3.3.3 培育中介机构,提高信息透明度
• 3.3.4 加强金融监管力度
• 第4章 我国住房抵押贷款证券化的发展现状
• 4.1 我国实行住房抵押贷款证券化的意义
• 4.1.1 促进我国房地产市场的长远发展
• 4.1.2 提高银行资产流动性,增强风险抵御能力
• 4.1.3 促进我国资本市场的改革与完善
• 4.2 我国住房抵押贷款证券化的发展现状
• 4.2.1 我国住房抵押贷款市场的发展
• 4.2.2 我国住房抵押贷款证券化发展现状
• 4.3 我国发展住房抵押贷款证券化的条件分析
• 4.3.1 实行住房抵押贷款证券化应具备的一般条件
• 4.3.2 我国发展住房抵押贷款证券化已具备的条件分析
• 第5章 建元证券的基本情况及风险分析
• 5.1 建元证券的基本情况
• 5.1.1 发行概况
• 5.1.2 运作流程
• 5.2 建元证券存在的问题
• 5.2.1 设立特设机构SPV存在的问题
• 5.2.2 信用增级与信用评级存在的问题
• 5.2.3 法律及相关制度存在的问题
• 5.3 从建元证券分析我国开展证券化面临的风险
• 5.3.1 一级市场风险
• 5.3.2 证券化自身风险
• 5.3.3 制度性风险
• 第6章 审慎和稳步发展我国住房抵押贷款证券化的措施
• 6.1 稳步推进我国住房抵押贷款证券化的发展
• 6.1.1 以次贷为戒,审慎发展住房抵押贷款证券化
• 6.1.2 结合我国实际,循序渐进发展住房抵押贷款证券化
• 6.2 完善住房抵押贷款证券化的基础,从源头控制风险
• 6.2.1 加快一级市场的发展与完善
• 6.2.2 加强房贷标准化建设,规范银行放贷
• 6.2.3 完善住房抵押贷款的保险机制
• 6.2.4 完善政府主导型的信用担保机制
• 6.3 加快个人信用体系的建设
• 6.3.1 健全个人信用档案,建立统一信用信息数据库
• 6.3.2 构建信用评估体系,完善现有的信用评级制度
• 6.3.3 建立个人信用预警体系
• 6.3.4 加强违约风险管理,建立个人违约惩罚机制
• 6.4 加强对证券化的风险监管
• 6.4.1 构建有效的风险监管体系
• 6.4.2 加强对商业银行的监督
• 6.4.3 加大对信用评级机构的监管力度
• 第7章 结论
• 参考文献
• 致谢