股权结构对现金股利政策的影响实证研究 ——来自中国上市公司的经验证据

论文摘要

股利政策是非常重要的财务决策,是上市公司生存、发展的关键所在。由于股利政策与股东的自身利益紧密相关,股东非常关注公司的股利政策,并且会通过一定的方式影响股利政策的制定。我国的股权结构正处于股权分置改革的转型时期,大量非流通股的存在造成我国上市公司股利分配的非理性化程度较高,在逐步实现全流通的过程中,研究股权结构对我国上市公司股利政策的影响是非常有意义的。在我国尚未完全解决股权分置的情况下,不同的利益主体可能从自身利益出发以各自不同的方式参与上市公司股利政策的制定,现金股利的发放可能反映了公司大股东与中小股东以及股东与经营者之间利益博弈的关系。如何借鉴国外的研究成果,结合我国现实的股权结构来研究我国的股利分配问题成为本文关注的重点。通过本文分析显示,第一大股东持股比例、法人股比例与每股现金股利均存在正相关关系;国家股比例与每股现金股利存在负相关关系。同时我们也注意到虽然影响股利政策的相关因素很多,但是最终能通过逐步回归的检验,留在模型中对股利政策具有明显解释作用的关键性因素却很少,而且在不同年度这些关键性因素也不统一。说明我国上市公司股利政策的制定存在很大的随意性

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究方法
• 1.4 文章结构与研究流程
• 第2章 股利政策理论的回顾与国内外实证研究文献
• 2.1 股利政策理论回顾
• 2.1.1 传统股利政策理论
• 2.1.2 现代股利政策理论
• 2.1.3 股利政策理论评述
• 2.2 国内外实证研究文献
• 2.2.1 国外实证研究文献
• 2.2.2 国内实证研究文献
• 2.3 我国上市公司的股权结构
• 2.4 目前存在的问题
• 第3章 我国上市公司的股权结构对现金股利政策影响的统计描述及分类比较
• 3.1 股权集中度对股利政策的影响
• 3.1.1 盈利公司前三大股东持股比例概况
• 3.1.2 盈利公司第一大股东持股比例与现金股利政策的关系
• 3.2 股东构成对股利政策的影响
• 3.3 我国上市公司股权结构及其对股利政策的影响
• 3.3.1 我国上市公司股权结构成因及其特点
• 3.3.2 我国上市公司各类股东的行为特征及股利偏好
• 第4章 股权结构影响股利政策的实证分析
• 4.1 样本选取
• 4.2 研究假设
• 4.2.1 股权结构质的属性与现金股利政策
• 4.2.2 股权集中度与现金股利政策
• 4.2.3 股权竞争度与现金股利政策
• 4.3 变量选择
• 4.4 模型设定
• 4.5 影响股利政策相关因素的多元回归分析结果
• 4.6 影响股利政策相关因素的逐步回归分析结果
• 第5章 结论
• 5.1 研究的主要结论
• 5.2 研究的主要贡献
• 5.3 研究的局限性
• 参考文献
• 后记
• 致谢